港版末日博士羅家聰：海嘯第二波 股樓衰3年

【明報專訊】邦德資產管理梁江預測，港股調整期已差不多完成，相比之下，交通銀行香港分行環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰對後市卻較為悲觀，料恒指在未來兩三年將跌至15000點，期內本港樓價跌幅亦達三分之一至一半，「港版末日博士」的稱號當之無愧。


明報記者 葉創成

羅家聰認為，近日環球經濟有放緩跡象，全球股市應聲下跌，可以被視為2008年環球金融海嘯的第二波引發的震盪。「2008年金融海嘯是第一波，其震央是成熟市場，跟著幾年歐、美多國大規模去槓桿，目前經濟問題已不大，惟期內新興市場卻大幅增加借貸提高槓桿，故目前由金融海嘯引發的第二波經濟衰退，受最大影響的是新興市場。」


如2000年情况 歷來最長熊市

羅家聰解釋，每逢出現數十年一遇的大型金融危機，環球經濟往往先衰退一至兩年，跟著反彈幾年，然後再出現一段長達數年的放緩期，始完成整個調整期。「1929年美國經濟大蕭條後，之後曾好轉幾年，但1937年又再惡化。1997年亞洲金融風暴爆發，本港經濟於1998年衰退，跟著1999年及2000年曾反彈，惟2001年至2003年又再放緩。期內恒生指數由2000年3月在18397點反覆跌至2003年4月8331點，長逾三年，是港股歷來最長的熊市，屬陰乾式下跌。」


羅家聰認為，將目前港股後市與2000年比較最為恰當，因此他預期今次樓市亦會跟隨股市調整：「新興市場佔全球經濟規模約三分之一，目前大部分新興市場經濟均出現問題，香港經濟怎會不受影響？加上本港樓價本已偏高，今次環球股市調整及經濟放緩，很可能會觸發本港樓價見頂回落步入下跌周期。」


樓市跟調整 樓價最多可跌半

羅家聰詳細臚列了過去近50年樓市數據，預測是次樓市調整期的跌幅：「數據顯示，本港樓價每隔約17年便會出現一次跌市，1965年至1968年樓價下跌一半，1981年至1984年調整三分之一，1997至2003則大瀉三分之二。由於目前歐、美經濟不算太差，本港息口偏低亦增加業主持貨能力，估計是次樓市不會像上次一樣大跌三分之二，料跌幅介乎三分之一至一半。」


據羅家聰分析，假若樓價一如他所料下跌三分之一至一半，對港股亦會構成壓力，故他相信恒指於未來三年有機會下試15000點，跌抵1989年以來的上升軌支持（見圖）後，始可見底回升。


羅家聰對港股後市的預測，是記者近日訪問眾多專家中看得最淡者，惟他強調自己只是實事求是，不覺得自己是淡友：「恒指由4月高位28588點跌至上周低位20865點，勁跌7723點，若這只是第一波的調整，有些人預測恒指將跌至2008年10月低位10676點才見底，所以我睇15000點已經不算睇淡。你不可以因為我睇淡後市，便指我是淡友，難道大市在下跌周期我仍去唱好嗎？股市永遠有升有跌，在下跌周期我自然睇淡，但我的目標價只是15000點，其實不算太淡。」