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【明報專訊】大市上周二急插後大幅反彈，看似見底，但個人並不看好中國的股市，覺得應把握時間來作出換馬之舉。宜減低中港的比重，加重美日份額。中港股市現已跌至極為低殘，因此反彈亦應較為急勁，趁此機會，是應該把個人組合來作適當調整，以利再戰。
這次市場的反撲是有層次的，第一個回歸的是美國，接着是日本，跟着是歐洲，中港已是最後的了，反映出市場的看法是有序的。很多投資者的看法仍停留在舊有觀念，是看PE（市盈率）、看經濟的增長動力等等。但回顧過去5年，所有地方的經濟增長動力都不佳，現在真正主宰世界的是一小撮精英分子，1%的人控制着全世界99%的財富，要取勝就要買入如facebook般的領導股。但這些領導世界的極少數公司，屬於中國的卻絕無僅有！
美股太久沒跌過 投資者神經過敏
現今全世界都已是產能過剩，試想想，當你去買衣服時，是否真正有實際需要？其實你衣櫃裏早已有足夠衣服，但為何你還會去再買？這就是品牌的威力使然。一間公司的成功是在於能否吸引到顧客來買你的產品或服務，但在香港這個畸型的社會，實况是「收租好過打劫」、「炒樓好過做生意」！這些信念早已根深蒂固地植入香港人的心中，地產在香港已成為固有的本地行業，很多人就倚仗來不思進取、故步自封。
有人說中國現在增長放緩以致世界增長萎縮，個人看法是關鍵並非在於那個「餅」有多大和會否變大，而在於那些持份者在這個「餅」內所佔的比重有多大和會否繼續增長或持續收縮。優勝劣敗、勝者全取是現今投資世界的主流，只會是強者愈強、弱者愈弱。
美國這次為何跌得如此急勁？就是因為太久沒有跌過了，這樣就很容易觸發投資者的神經而沽售避險，再等待市况穩定時東山再起。現在看到黃金、歐元和日圓等等已開始紛紛回頭，又可預見升潮乍現、捲土重來。
現今市場是新經濟取代舊經濟，誰能在新經濟中獨領風騷就能帶動風雲際會，我們不應再想着要去做大那個「餅」才會有好日子過，而應着眼在那個「餅」不會再變大，但若能在其中的陰晴圓缺時能趨吉避凶，就是致勝之道。
國企和外國的公司營運的着眼點有顯著的不同。外國公司的着眼點在於盈利的最大化，是會用裁員、精簡架構來增強業務；但國企卻着眼在資產最大化、人手最大化來建立市場份額，當經濟逆轉時，就會尾大不掉。投資者若以為愈大愈好，就會輕易中伏。
國企着眼資產人手 難經得起逆境
股市的下跌其實有時並非在於經濟環節的好壞，而在於投資者是否恐慌。現在市場流傳中央沽售美債調動資金回國，這樣就不致會令市場人士覺得人民幣會持續貶值，就能穩住市場的信心。現在股價已告大幅下調，市場恐慌情緒一旦受控，股價再下挫就相對不易了。世界各個市場都依次反彈，在此時機應去伺機換馬。長線投資者應要着眼在大環境，正如前述那些精英公司控制着世界上極大部份的財富，而且還是新價值的創造者，我們是不可以用舊的規則去加以衡量的。股價廉宜只能說是營運能力不足，而不能成為投資的誘因。當然投資者如着眼在短線炒賣的話，當大市風高浪急，也可轉而投入一些財政和管理紀律良好的公司來迴避風險，如恒基（0012）、長和（0001）和新鴻基地產（0016）等，就有如將資金泊入避風港一樣，雖然投資者在市場中恍如一葉扁舟，但也可免於被滔天惡浪所吞噬。
市場恐慌過後，一切總會回復正常，這時還是要考慮哪些股票的前景上佳、哪個市場有利長線投資。香港的主流經濟都是「收租」而已，雖然「穩陣」但增幅始終有限，而用腦力、用創意去發揮的生意卻是潛力無限，作為長線的投資者，應是鳳凰無寶不落，擇肥而噬就是硬道理。
投資市場中最忌諱是不明辨是非而去做傻事，當做了傻事後又再找另一個更大的傻事來「冚」，最終就會令自己萬劫不復，投資者宜慎之。
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
這次市場的反撲是有層次的，第一個回歸的是美國，接着是日本，跟着是歐洲，中港已是最後的了，反映出市場的看法是有序的。很多投資者的看法仍停留在舊有觀念，是看PE（市盈率）、看經濟的增長動力等等。但回顧過去5年，所有地方的經濟增長動力都不佳，現在真正主宰世界的是一小撮精英分子，1%的人控制着全世界99%的財富，要取勝就要買入如facebook般的領導股。但這些領導世界的極少數公司，屬於中國的卻絕無僅有！
美股太久沒跌過 投資者神經過敏
現今全世界都已是產能過剩，試想想，當你去買衣服時，是否真正有實際需要？其實你衣櫃裏早已有足夠衣服，但為何你還會去再買？這就是品牌的威力使然。一間公司的成功是在於能否吸引到顧客來買你的產品或服務，但在香港這個畸型的社會，實况是「收租好過打劫」、「炒樓好過做生意」！這些信念早已根深蒂固地植入香港人的心中，地產在香港已成為固有的本地行業，很多人就倚仗來不思進取、故步自封。
有人說中國現在增長放緩以致世界增長萎縮，個人看法是關鍵並非在於那個「餅」有多大和會否變大，而在於那些持份者在這個「餅」內所佔的比重有多大和會否繼續增長或持續收縮。優勝劣敗、勝者全取是現今投資世界的主流，只會是強者愈強、弱者愈弱。
美國這次為何跌得如此急勁？就是因為太久沒有跌過了，這樣就很容易觸發投資者的神經而沽售避險，再等待市况穩定時東山再起。現在看到黃金、歐元和日圓等等已開始紛紛回頭，又可預見升潮乍現、捲土重來。
現今市場是新經濟取代舊經濟，誰能在新經濟中獨領風騷就能帶動風雲際會，我們不應再想着要去做大那個「餅」才會有好日子過，而應着眼在那個「餅」不會再變大，但若能在其中的陰晴圓缺時能趨吉避凶，就是致勝之道。
國企和外國的公司營運的着眼點有顯著的不同。外國公司的着眼點在於盈利的最大化，是會用裁員、精簡架構來增強業務；但國企卻着眼在資產最大化、人手最大化來建立市場份額，當經濟逆轉時，就會尾大不掉。投資者若以為愈大愈好，就會輕易中伏。
國企着眼資產人手 難經得起逆境
股市的下跌其實有時並非在於經濟環節的好壞，而在於投資者是否恐慌。現在市場流傳中央沽售美債調動資金回國，這樣就不致會令市場人士覺得人民幣會持續貶值，就能穩住市場的信心。現在股價已告大幅下調，市場恐慌情緒一旦受控，股價再下挫就相對不易了。世界各個市場都依次反彈，在此時機應去伺機換馬。長線投資者應要着眼在大環境，正如前述那些精英公司控制着世界上極大部份的財富，而且還是新價值的創造者，我們是不可以用舊的規則去加以衡量的。股價廉宜只能說是營運能力不足，而不能成為投資的誘因。當然投資者如着眼在短線炒賣的話，當大市風高浪急，也可轉而投入一些財政和管理紀律良好的公司來迴避風險，如恒基（0012）、長和（0001）和新鴻基地產（0016）等，就有如將資金泊入避風港一樣，雖然投資者在市場中恍如一葉扁舟，但也可免於被滔天惡浪所吞噬。
市場恐慌過後，一切總會回復正常，這時還是要考慮哪些股票的前景上佳、哪個市場有利長線投資。香港的主流經濟都是「收租」而已，雖然「穩陣」但增幅始終有限，而用腦力、用創意去發揮的生意卻是潛力無限，作為長線的投資者，應是鳳凰無寶不落，擇肥而噬就是硬道理。
投資市場中最忌諱是不明辨是非而去做傻事，當做了傻事後又再找另一個更大的傻事來「冚」，最終就會令自己萬劫不復，投資者宜慎之。
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
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