創造新增長點 騰訊抗經濟放緩

【明報專訊】“上期《Money Monday》 推介的中國人壽（2628）及百麗國際（1880），兩股股價於上周分別逆市升5.3%及0.3%。今期則由邦德資產管理梁江分享旗下基金所持的4隻優質股之長線投資價值。”


梁江認為，騰訊控股（0700）是中國最有創新能力的公司之一，該科網股王的業務集美國科網股之大成，例如騰訊視頻類似Google旗下Youtube、即時通訊平台微信就像facebook旗下的Whatsapp、第三方支付平台「財付通」則類似Paypal，這些業務受益於新經營方式取代舊經營方式，市佔有率料與日俱增，故該股前景取決於科技及創新，即使內地經濟增長放緩，盈利料可保持增長。


事實上，騰訊上半年營業額按年增20%至458億元（人民幣．下同），盈利升15%至142億元，自2004年6月上市以來，雖然其間經歷2008年金融海嘯及2011年歐債危機，集團仍每年保持營業額及盈利按年「雙增長」。單計今年第二季，騰訊增值服務收入按年增長17%至184億元；而盈利增長焦點屬網絡廣告業務，其收入按年升97%至40.7億元，主要由移動端社交網絡效果廣告（按年升196%）及視頻廣告（按年增長47%）帶動。


第二季網絡廣告收入近倍升

騰訊旗下即時通訊平台「微信」至6月底用戶達6億，按年增長36.9%，成為集團爭取廣告的金蛋。騰訊第二季視頻廣告增長強勁，一如Google旗下Youtube的優秀表現，而移動端社交網絡效果廣告按年升196%，則是騰訊創新的成果。騰訊主席馬化騰在業績報告提到，集團於第二季透過擴充廣告資源、擴大與廣告客戶群及進行內部組織調整，以改善效果廣告業務流程，從而提升效果廣告業務。


建銀國際預測，在各方面利好因素推動下，騰訊網絡廣告業務收入於2017年將達293.1億元（見圖），與去年83.1億元比較，3年升幅達2.5倍，複合年增長率達52.2%。


騰訊最大的投資價值，便是其創新能力強勁，每每能成功培育下一個盈利增長點。目前騰訊網絡廣告業務收入強勁增長，惟早於今年初，騰訊的策略重點已開始在培育一個活躍的移動生態系統，着手發展線上到線下（O2O）及互聯網金融業務，可望在數年後成為增長點。


近月該股股價隨大市調整，屬低吸良機。建銀國際予該股「優於大市」評級，12個月目標價185元。