油價大跌 俄降經濟預測

【明報專訊】上星期環球股市表現反覆。俄羅斯RTSI指數於上星期大幅反彈8.9%（以美元計算），成為表現最佳之市場。另一方面，內地股市則繼續下跌，滬深300指數於上星期跌6.9%（以人民幣計算），成為表現最差之市場。


美國方面，7月份新屋銷售按月升5.4%，雖然略低於市場預期的5.8%，但仍然為本年最大的按月升幅。受惠於勞動市場好轉及借貸成本仍然偏低等因素，大部分樓市數據均顯示樓市有所改善。雖然油價於上星期跌穿每桶40美元的水平，引發市場對低通脹甚至通縮的憂慮，但美國樓價回升則對其中長期通脹預期有正面的幫助。事實上，上星期公布的聯儲局7月份會議紀錄顯示，一眾委員對加息的看法仍未有一致明顯的共識，因此市場對本月加息的預期降溫。


內地股市仍可能大上大落

內地方面，人民銀行於上星期三A股大跌市收市後宣布，下調一年期貸存利率0.25厘，同時下調金融機構存款準備金率0.5%。此外，亦上調期貨保證金至20%。內地A股不斷下挫，市場早已預期人行會有所行動，因此減息降準對A股的支持度亦有限。


經濟數據方面，中國8月份財新製造業PMI跌至77個月低位，報47.1。其中新增訂單、新增出口訂單、產出指數及出廠價格等重要指標加速下挫，反映國內需求持續轉弱。


俄羅斯政府於上星期調低當地經濟增長預測，由收縮2.8%下調至收縮3.3%，明年則預期會增長2%。事實上，油價跌穿每桶40美元，對俄羅斯股市的確帶來負面影響，不過，當地股市經過油價於早前大幅下挫的震盪後慢慢回穩。


估值方面，截至上星期五，內地滬深300指數的2015年預測市盈率已大幅回落至12.5倍，低於其15倍的合理值。


不過，受制於悲觀的投資者情緒，內地A股市場於短期內仍然會相當波動，投資者應做好相關的風險管理，亦要有面對股市可能出現大上大落的準備。


Fundsupermart.com（香港）總經理

[黃展威 基金超市]