【明報專訊】港股拒絕回調，一如筆者所料，上周五港股能持續升勢，已經是連續第5天上升。美股周五晚更大升近200點，港股「六連升」應沒有難度。港交所（0388）連日搶升，當愈來愈多人相信港股擺脫了過去大半年反覆下跌的格局時，港交所應可繼續跑贏大市。
上周五先是德國公布Ifo Institute編製的商業信心指數，出奇地升至3年新高。接着美國公布耐用品訂單數據，雖然按月跌了1.3％，看似差於預期。但在扣除飛機等運輸工具的訂單之後，按月升2％，增幅較預期高出一倍。
聯儲局主席伯南克「拍心口包底」，令到投資者的信心日增，因為大家相信，即使美國經濟真的再下滑，聯儲局會入市買債券，力保經濟不死。美元過去兩周急跌，美元指數上周五已跌穿80，即跌穿3月的低位，看來要跌至77.5，即去年底的密集區才能找到支持。
美元大跌，立即利好大宗商品價格。值得留意銅價，上周五無論是美國還是倫敦的金屬交易所，銅價都升了0.8％，升至5個月高位。美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布，截至9月21日的一周，對冲基金投機盤，銅的淨好倉有1.7萬張合約，較對上一周增加了4％。
銅價高企 江西銅業現價可買
全球銅的庫存不斷下降，倫敦金屬交易所庫存上周再跌1％，至38萬噸，由今年2月以來，倫敦銅庫存已連續第31個星期下跌。與內地銅價息息相關的上海期貨交易所銅庫存，上周亦跌至11個月來低位。庫存下跌反映環球經濟沒想像中那麼差，同時銅礦產量亦追不上。
港股中最受銅價影響的股份當然是江西銅業（0358）。江銅股價最近在18至18.5元徘徊，上周五收市前交投急增並抽高收市，短期有機會現突破。江銅上半年扣除特殊項目後純利有19.74億元（人民幣．下同），按年大升一倍。每股盈利亦有0.65元，主要是因為銅價大升，但江銅主要產品陰極銅產量亦增加了22％。
江銅最大隱憂是冶煉加工費因為全球銅礦減產而受壓。但江銅在中期業績中已指出，加工費已跌至低於成本，若部分冶煉企業因而倒閉，加工費有反彈的可能。江銅若突破18.5元阻力，應可升至20元以上，現價可以買入。
上周五深夜，全球最大的礦業公司、巴西淡水河谷發出通告，指董事會已通過到港交所（0388）以HDR（香港預託證券）形式上市，整個程序料會在年底前完成。
淡水河谷此舉，證明港交所地位得天獨厚。港交所近年已致力成為內地資金「走出去」的平台，俄鋁（0486）、歐舒丹（0973）來港上市只是「頭盤」，淡水河谷上市才是真正的大餐。相信此類針對內地投資者的HDR會陸續有來。
另一個較少人提及的利好因素，是港交所正就延長交易時段諮詢公眾意見。雖然計劃仍受部分華資經紀反對，但延長交易時段已事在必行，問題是由目前的4小時延至5小時，還是5.5小時。
「賭場」擴充營業時間，「賭仔」落注自然會上升。雖然延長交易時段對長線基金的交投影響不大，但對佔港股交易四成的窩輪及牛熊證，肯定會帶來更多即日鮮。據熟悉交易所運作的人士估計，此舉應可增加港股交投近一成，對港交所盈利自有幫助。
筆者經常說港交所是港股小窩輪。在去年初，港股由谷底回升時，港交所長時間跑贏恒指。但自今年1月起，港股反覆回落，港交所亦長時間跑輸。直至本月初才明顯轉勢（圖表1）。無論是港股或美股，近期都升破阻力，當愈來愈多人相信港股已轉勢時，港交所還會有一段時間跑贏恒指，所以此股還是應該逢低必買。
撰文：江宗仁
