證監諮詢規管上市前報告

【明報專訊】新股上市前，保薦人及承銷團定必向機構大戶提供新股推介報告，但這等報告所載的前瞻內容，要是超出招股文件範圍，在現行法規下，證監會其實是無權過問。證監會昨日刊發諮詢文件，建議修例限制分析員及保薦人在新股研究報告及其他資料，提供超出招股文件範圍的敏感及前瞻內容，以堵塞散戶與大戶「資訊不對等」的漏洞。

現時所有分析員撰寫上市公司報告，均受證監會的《操守準則》規管，分析員倘在報告內披露上市公司的股價敏感資料，屬違規之舉，相關分析員及上市公司可能要承擔責任。證監會希望將這項規限，伸延至新股研究報告。

擬禁保薦人報告超招股書範圍

證監會指出，上市前研究報告對新股在招股過程中探索價格有一定作用，故不能全面禁止。然而，有些公司圖透過研究報告及其他上市前推介資料，提供招股書以外的資料，以避過承擔法律責任。再者，上市前報告只向機構大戶提供，散戶只能取得招股文件的資料，要是大戶所得的新股前瞻內容，超出招股文件範圍，則會出現「資訊不對等」問題，令機構投資者有較大優勢。

因此，證監會建議修例，確保分析員及保薦人在研究報告提供的新股資料，不會超出招股書範圍，分析員亦不容許向公司索取招股文件以外的資料。不過，建議的新例，並不會禁止分析員自行就公司作盡職審查及實地觀察，亦容許分析員在報告內，刊載自行研發的前瞻性資料。早前有市場人士去信港府及監管機構，投訴新股保薦人在新股報告及分析員會議上，提供較多盈利預測等前瞻性資料，這對散戶不公平，亦可能誤導市場。一般而言，承銷團提供的研究分析，對新股的評價較正面，但非承銷團所寫的報告，卻不一定正面。