九成黃金屬私有 重回金本位不可行

【明報專訊】「金本位制度」是19世紀實行的貨幣制度，由於該制度令各國貨幣政策欠彈性，於20世紀初瓦解。當時西方各國貨幣價值以黃金定價，各國匯率亦因而固定。二戰後，各國1945年簽訂布雷頓森林協議，重整國際匯率體系，各國貨幣跟美元掛鈎，而美元則跟黃金掛鈎，匯率固定但可以調整。美國1971年宣布美元貶值，美元不再與黃金掛鈎，布雷頓森林體系瓦解。

《金融時報》首席評論員Martin Wolf日前在網誌指出，今時今日金本位並不可行。他解釋，央行目前的黃金儲備約為1.3萬億美元，但2008年全球銀行體系儲蓄卻高達61萬億美元。如何制定黃金跟貨幣的比例是一大挑戰，而目前約九成的黃金屬私人擁有，若搞金本位，他們必會索取高價賣金給央行，反而造成通脹。

沒足夠黃金儲備 隨時遭狙擊

雖然倡議者多稱金本位有助匯率穩定，但不少論者都質疑，指出若一國沒有足夠的黃金儲備，金融體系便會受衝擊，這正是大蕭條時的情况。英鎊1931年被炒家狙擊，令英倫銀行黃金儲備大量流失，英國被迫放棄金本位制度，讓匯率自由浮動。再者，金本位之所以有助維持物價穩定，是因為當時人們都相信金價穩定。但時至今天，已沒人相信這套。

除了金本位，不少輿論近期都討論如何減低對美元作為單一儲備貨幣的依賴。中國人民銀行行長周小川去年3月曾提出擴大IMF的特別提款權（SDR）作為「超主權貨幣」，法國總統薩爾科齊亦曾提出以SDR為商品定價，減少價格波動。但SDR面臨不少困難。SDR發行量不多，追不上全球儲備升幅，流動性也遠不及美元。