【明報專訊】11月初因為QE2（第二度量化寬鬆）而觸發的大升浪，證實只是南柯一夢。半個月過去，港股近乎完全打回原形。
由上周初近25000點的高位開始調整以來，港股昨天的跌勢是最全面的了。本報經濟版自行編製的港股行業分類表現追蹤，33個行業的股份昨天全線報跌，而且多達24個行業的跌幅超過2％。早前表現得抗跌力很強的本地地產股及港交所（0388），昨天終於有較大的跌幅。
先試23000點支持
港股1382隻股份中，昨天跌超過3％的，高達436隻，即10隻股份中，3隻跌了超過3％。從昨天的走勢來看，不少基金都選擇先行沽貨走人。恒指極速地已跌至接近50天線（圖表1）。23000點既是10月底時的低位，亦是50天線所在，港股暫時要看看能否在此水平站穩。
從資金流向方面，除了港元在周二晚顯著轉弱之外，台灣股市昨天亦有3.8億美元資金流走（圖表2），是9月1日這一輪大升市以來，首度出現這麼大額的淨流出。香港沒有外資進出紀錄，台灣的數據或多或少反映了外資對大中華市場的看法。
但跌至23000點，筆者相信短線港股或會初步找到支持，若過去兩周已先行沽貨的朋友，在現水平不妨小試牛刀。
過去兩天環球股市及商品市場大跌，其中一個原因是中國高調壓通脹。正如昨天筆者所說的「上帝之手」終於出現。溫總上周在廣州百佳揚言要壓抑通脹之後，國務院常務會議昨晚即公布一系列措施控制物價。會議提出了4項措施，主要是透過增加供應，及完善向低收入人士補貼的方法，來對抗物價飛升。但公布也留有一手，講明在必要時「對重要的生活必需品和生產資料實行價格臨時干預措施。」即是2008年上半年曾實施限價令的食用油、方便麵、牛奶及煤等，仍有機會被冠以「緊箍咒」。
中央控制天然氣價 利中海化學
總體來說，中央暫時未致於藥石亂投，只是事先表明會怎樣部署對抗通脹。畢竟現在的通脹率，估計在11月也只是最多4.7％，跟2008年初的8％不可同日而語。
昨天的公布有幾點值得留意，首先特別提出要「保持天然氣價格穩定」。大家應記得去年11月內地寒冬早至，曾出現「氣荒」，隨着冬天來臨，中央也特別關注天然氣價格。今年6月，內地一次過提高了天然氣的出廠價25％，當時大家都認為氣價還有再加的空間，以拉近跟汽油的差距。但在昨天的公布發出之後，看來中石油（0857）、中石化（0386）及昆侖燃氣（0135）等上游氣股，均難望可以加價了。
下游方面，最近北方很多城市的天然氣都漲價，像蘭州便一次過漲17％。雖然在本港上市的燃氣股，居民用氣所佔的比例普遍不高，但要加價，無論是工業用還是民用，也將困難重重。
為了減低農民生產的負擔，溫總特別提出要支持化肥生產，繼續實行「用電、用氣和鐵路運輸價格優惠政策」。這對以天然氣為生產原料的中海化學（3983）反而有利。中海化學在今年6月的加氣價之中，成本上漲，捱了一段慘日子。佔中海化學逾75％收入的尿素及甲醇業務，原材料都是天然氣，現在中央明令控制天然氣價，及持續提供優惠，對中海化學有好處。此股高位跌了17％，2011年市盈率跌至11.6倍，國策支持下有短炒空間。
美元指數50天線以下 才宜大買
昨晚愛爾蘭政府願意跟歐盟合作，看來向歐盟及IMF尋求援助的機會愈來愈大。加上美國公布的消費物價指數反映美國通脹率確往下走，印證聯儲局有需要推出QE2，這些發展都令到美元匯價略為回落。
雖然筆者認為短線有機會反彈，但中央收緊信貸力度仍未明確。筆者仍維持待美元指數回落至50天線以下，才重點出擊。
撰文：江宗仁
