【明報專訊】近期美國公布的經濟數據表現不俗，美股反覆往上尋頂，惟臨近年尾，港股交投明顯轉靜，資金入市意欲不大，未能帶動大市顯著反彈。技術上，恒指在22800點至23000點附近覓得支持，惟反彈至50天線約23600點附近便行人止步，近日波動於10天和20天兩條平均線，維持在23000點至23600點之間橫行上落，短期後市宜採取候低吸納的入市策略。
法興衍生工具部董事李錦表示，近日窩輪和牛熊證交投均隨大市轉靜，平均每日成交額分別縮減至129億元和80億元。分析過去一周恒指窩輪和牛熊證的資金流變化，顯示投資者持貨意欲不大，普遍以短線買賣為主，期內恒指認購證和牛證分別錄得約1560萬元和2560萬元資金淨流入；認沽證和熊證則分別錄得400萬元和4270萬元資金淨流出。若看恒指牛熊證的成交額分佈，現時市場上交投較暢旺的牛證，收回價在22300點至22800點附近；活躍熊證的收回價則在23900點至24100點。
股份窩輪方面，由於各線股份的股價波幅均有所收窄，加上場外期權的引伸波幅回落，窩輪的引伸波幅普遍出現下跌現象，惟調整幅度仍相對溫和，投資者不能忽視引伸波幅下跌風險，如正股波幅不夠，便可能出現正股上升，窩輪價格下跌的情况。資金流方面，期內以中移動（0941）和建行（0939）認購證有較多資金入市嘗試「撈底」，分別錄得約1030萬元和2630萬元淨流入資金。
目前交投較活躍的中移和建行認購證普遍為價外輪，其Vega值（一個風險參數，代表了相關資產價格波幅每百分之一的變動時，期權價格相應的百分比變化。當Vega值愈大，期權價格對相關資產價格波幅就會愈敏感）平均達8%和5%，反映引伸波幅敏感度頗高，假設正股價格不變和沒有時間值損耗，如引伸波幅下跌一個波幅點，窩輪價格便分別下跌8%和5%。
行使價7.759元 8倍槓桿
事實上，內地明年貨幣政策趨緊的陰霾逐步消化，內銀股回穩，其中建行回升至保歷加通道中軸（7元）之上，走勢開始轉好，若可以企穩7元水平，有機會上試7.3元阻力。看好建行前景，可以留意其購證（25826） ，25826下年5月到期，行使價7.759元，有效槓桿8倍，引伸波幅31% ，組合擬在0.23元購入2萬份。
撰文：金子
