【明報專訊】港股連續三天高開低收。這個星期不明朗因素多，難怪投資者選擇在高位減磅。首先今天見報時的凌晨，歐盟開會商討是否要為7500億歐元穩定基金加碼。然後今晚愛爾蘭國會將就削減財赤表決，至本周尾段，中央經濟工作會議舉行，每件事的發展都足以牽動股市走勢。
連續3天23500點遇阻力
聯儲局主席伯南克在接受CBS訪問時，再大談QE（量化寬鬆），甚至講明絕對有可能在QE2之後，再有QE3。換轉是一個多月前，他這番言論肯定會大炒特炒，但在那麼多不明朗因素下，港股昨天高開之後已無以為繼，尾市之前再現沉重沽壓，情况跟上周五很相似。
港股連續3天在23500點附近遇上阻力【圖表1】，幸而昨天成交進一步萎縮，顯示沽壓未算大。伯南克講明美國的失業率要返回海嘯前的5至6％水平，隨時要4至5年，意味美國零息政策會長而又長。其實這對港股是好消息，但在不明朗因素仍多時，港股難免處於上落市，筆者認為12月投資者可趁股市淡靜和沒方向時，繼續吼位儲貨。至於近日買入的股份，可以上周恒指低位22800點作為止蝕位。
美零息政策延長 中長線利好
比利時財長Didier Reynders在周末期間「爆響口」，說7500億歐元的救市基金，有可能加碼。但他的說法立即被德國總理默克爾否認，她昨天明言現時看不見有需要加碼。事件再反映歐元區16國各懷鬼胎，筆者上周已說過，歐債危機已向比利時蔓延，該國的國債孳息與德國國債的息差上周升至歷來新高。比利時當然希望歐盟有所行動，防止殃及池魚。
歐盟在今天香港時間凌晨零時在布魯塞爾開會，今天開市前大家要留意有甚麼新發展。
另外，上周歐盟及國基組織（IMF）公布的愛爾蘭850億歐元拯救方案，其中一個條件是愛爾蘭削減財赤的方案獲國會支持。愛爾蘭現政府在166個議席的眾議院屬少數派，外電指至昨晚，連同拉攏獨立議員，政府取得了82票，而反對黨亦有80票在手，今晚愛爾蘭國會便會對削赤大計初步表決，暫時未知鹿死誰手。一旦削赤計劃被否決，歐洲又會大翻轉了。
德銀料中國新增貸款大幅收緊
另外，中央經濟工作會議將會在本周五及周六舉行。上周五中共政治局會議基本上已為經濟工作會議定了調。貨幣政策會由過去兩年的適度寬鬆，轉為穩健。這個改變，當然意味貨幣政策會繼續收緊。
筆者認為，更值得關注的是明年的新增貸款，以致廣義貨幣供應（M2）會否大幅收緊。近年多次當選為最佳中國策略研究員的德銀首席經濟學家馬駿也估計，中國M2按年增長會由今年的19％降至明年的15％【圖表2】，貸款增長亦會由20％降至14％。若馬駿的估計正確，收緊力度不可說不小，市場可能要時間去消化這變化。經濟工作會議完結後，這些疑問會逐步明朗化，但亦有可能要至1月初才有較清晰的輪廓。
投資銀行股 寧選恒生渣打
昨天中銀香港（2388）大跌4％，金管局證實銀行公會已去信該局，要求在中銀以外增設清算行，又或者由金管局擔任清算。看來這是其他銀行有感利益分配不均的問題。中央當年欽點中銀做香港人民幣業務唯一清算行，必然有金融安全的考慮。現在中央那麼關注熱錢借香港流入內地，試問又怎會輕易讓她未必信得過的人來做清算行呢？
所以筆者覺得其他銀行現在想去搶中銀的地位，是捉錯用神。反而筆者早前已說過中銀股價已反映了很多人民幣業務的憧憬，以最近中央那麼關注熱錢和通脹來看，香港人民幣業務進程必定會放慢，中銀及港交所（0388）難免會有獲利盤。短期內投資銀行股，筆者寧願選擇恒生（0011）及渣打（2888）。
撰文：江宗仁
