【明報專訊】臨近年尾加上市場觀望內地經濟數據，港股牛皮升79點報23171點，成交金額702億元。思嘉（1863）今年4月上市後表現一般，但當「十二五」規劃確認大力扶持新材料和包括沼氣在內的新能源，集團的業務可謂「食到正」，加上未來數年大幅增產足以應付需求，股價在短短2個月內急升逾倍，但升勢有餘未盡，昨日更在5.93元出現2800萬股的交叉盤，基金現在仍介入可見高處未算高，可分注吸納。
臨近年尾，正常來說應該大局已定，但走勢上，恒指在23000點水平築底後，MACD正準備發出熊牛信號，但突破信號線之前大市突然再度轉弱，MACD線已連續兩日下跌。倘內地發表通脹數據後大市回升發出熊牛，年底前仍能向好，相反若熊差距擴大，年底前港股表現不容樂觀，跌勢可以相當急勁。
思嘉主要從事製造及銷售軟體材料和雨衣，但近年積極轉型，今年上半年軟體強化材料收入佔比超過60%，並且是內地最大的強化材料製造商。集團軟體強化材料主要包括涉水防護服材料、充氣材料和氣密材料，市佔率分別達20%、30%和19%。今年上半年此業務收入上升75.9%至2.9億元，增長勢頭強勁，為了配合國家政策，思嘉將拓展膜結構、防水建築材料、篷蓋材料和TPU材料，預計2011年第3季度開始投產。
主產環保防水料 具發展空間
根據中國建築防水材料工業協會統計，由05年至09年期間，防水建材年複合增長率約12%，新型料則為21%，而2009年建築防水行業產值超過400億元人民幣，在國策傾斜下，新型料佔比將達到90%以上。現時防水材主要為PVC和TPO產品，但思嘉將集中發展更為環保、性能更佳的TPU（聚氨酯橡膠），發展空間極為廣闊。以內地A股東方雨虹佔TPO市場約3%，市值便超過60億元人民幣，考慮到思嘉市值才52億港元則更為吸引。
農村沼氣則是另一強勁增長動力。沼氣是一種新型清潔能源，具有造價低廉、熱效率高、清潔衛生等特點，在優化能源結構、轉變發展方式、促進低碳發展等具有顯著的綜合效益。十一五期間，中央累計投入農村沼氣建設資金已經達到212億元人民幣，預計今年底全國沼氣用戶將達到4000萬戶，佔全國適宜農戶的33%。
思嘉2009年開始生產銷售「思嘉紅囊沼氣系列」。集團產品能解決搪瓷、玻璃纖維等傳統產品，在低溫時不產氣和天災引致的漏氣風險，同時又具備低運輸成本的優點。對農民來說，現時6立方米的沼氣池約為1100元，國家補貼額則高達1500元，基本上零成本。集團2009年銷售額才528.5萬元，今年上半年已升至3917萬元，可見空間有多巨大以及集團產品競爭力有多強。
沼氣業務增長潛力強
思嘉未來數年產能將會翻幾番，在龐大的市場和國策傾斜下，盈利自然水漲船高，元大證券和招商證券均預料兩年內盈利增長逾100%，2012年預測市盈率僅中單位數字，給予目標9元以上，可分注吸納。
撰文：張兆聰
