【明報專訊】摩根大通中國證券市場部主管李晶，連番獲外國財經雜誌選為全球最有影響力女性之一，反映李晶的確聽眾滿天下。面對目前陰晴不定的市况，李晶認為短期內股市會較波動， 但明年仍然看好，她估計恒指明年底可升至28000點，即有超過兩成的上升空間。
2010年即將結束，年初持有股票至今，只得幾個百分點進帳，廣大股民可能有點「辛辛苦苦得個桔」的感覺。李晶說，短期內市場仍會擔心中央收緊銀根控制通脹的問題。剛過去的中央經濟工作會議，亦把過去兩年「適度寬鬆」的貨幣政策改為「穩健」。「我們預期，實際上內地的貨幣政策會由過去18個月的非常寬鬆，改為中性，至明年會進一步改為從緊」。
行政手段奏效 物價料受控
所以李晶說中資股短期內仍有下調空間。但她認為通脹應可以控制下來，最近兩個星期，內地18種蔬菜的平均批發價已由高位回落。「政府用很多行政手段，包括人民幣升值，在未來數個月，通脹應可以控制下來，但又不會大幅下滑。」
她相信中央明年將會調高對通脹的預測，由今年的3％調升至4％。「以中國每年GDP有9%至10％增長來說，4%至5％的通脹率其實是可以接受的。加息當然要加，因為要消除負利率預期。我們估計未來幾個季度，最少要加息3次，才能有效控制資產泡沫」。
順應政策 投資新能源服務業
雖然內地會持續收緊銀根，但李晶認為股市明年仍會有好表現，主要是因為「錢還是很多」。「美國推出QE2（第二度量化寬鬆），市場上有很多錢尋求回報。所以我們還是比較樂觀，A股的每股盈利明年會有兩成增長，所以上證指數明年應可升至3600點。」這個目標，較上周五收市有27％的升幅。
李晶最看好「十二五規劃」（指2011至2015年）之下受惠的股份，包括消費、旅遊、新能源、高節能、新材料等股票（表1）。早前中央政治局會議提出，明年要進一步擴大國內需求特別是消費需求。李晶說正可以順着政策走向投資：「好像低檔次的酒店業，是國家重視的服務行業。內地工資在提高，老百姓都會更多出外旅遊。」
內銀股明年表現勝今年
她列舉出的都是高增長股，雖然估值不低，但勝在有高增長。「一個投資組合要講平衡，除了高增長之外，亦要有價值股。」所謂價值股，就是估值較廉宜、而基本因素又良好的，李晶認為內銀股便屬此類。「若果我有錢，我必定會買A股的銀行股。」
她肯定地說內銀股明年的表現會較今年好，但由於內銀股A股股價，較H股有折讓（表2），短期內未必能大升。「H股投資價值是有的，市盈率只是14倍，但不少A股更便宜。60多隻A、H股之中，有10多隻A股股價較H股有折讓。」
至於中、港房地產，李晶說香港樓價確較貴，政府重手施壓後成交減了，但只會短暫。內地各地政府推出「限購令」，加上按揭收緊，交易量同樣下跌，但她認為房價還是要升。「剛性的需求很強，二三線城市房價會繼續升。」所以內房股跟內銀股，同樣都屬價值股。
撰文：高志堅
