【明報專訊】臨近年尾兼欠缺消息和數據，港股牛皮上下波幅僅125點，收報23431點，升113點，成交金額縮減至575億元。美元匯價下跌，商品資源股價格向好，金價重返每盎司1400美元之上；倫敦期銅再創新高，但江西銅（0358）則於25元以上面對頗大阻力；水泥股表現突出，昨日升幅普遍達4%，但別忘記上周曾由高位急挫逾10%。整體來說，大型股份全年變幅大局已定，資源商品等高啤打值股份尚有短炒空間，但亦不見得能一鼓作氣展升浪，入市宜選落後板塊，當中調整最深的煤炭股具留意價值。
臨近年尾，各大行又再預測明年港股表現，普遍認為恒指可升至28000點至30000點水平，升幅達20%至30%。若真的如此樂觀，投資者便應在臨近年尾入市掃貨等開車。但觀乎近期新興市場股市表現相當一般，反而標普500指數和德國法蘭克福DAX指數卻長升長有，大行的預測再一次落空的機會不少。
內地最大隱憂 央行落後形勢
事實上，就以中國為例，隨着商品價格和薪酬上升，成本壓力增加，企業邊際利潤存在變數，而面對通脹高企，中央未能果斷加息根治，成為投資中資股的隱憂，一旦政府又錯估了的通脹的走勢，後果會十分嚴重，最終央行可能在迫於形勢要出重招壓通脹。執筆時印度又再度加息，把基準利率調升半厘，出手甚重，中國迄今只加了一次息，恐難治好物價。
事實上歐美經濟雖然增長緩慢，但還是穩步回升，明年貨幣政策又幾可肯定續處超寬鬆狀態，加上失業率高企薪酬壓力輕微，外圍股市的基本面似乎較新興市場更為優勝。昨晚美國公布的11月零售就按月升了0.8%，比市場預期為佳，若經濟溫和復蘇，息口又低，投資美股，可能比投資經濟見頂放緩，並面臨通脹壓力的中國股市為划算。
歐豬債息 節節上揚
當然，歐美仍然存在頗多變數，歐債危機是其中之一。執筆時西班牙10年期國債升至5.53厘，為2001年以來最高，主因是該國剛發行的12個月和18個月債券認購反應欠佳。要注意的是，西班牙兩大銀行明年首季再融資額度巨大，若政府發債融資亦反應一般，銀行實難樂觀。適逢歐洲央行行長特里謝呼籲各國為歐盟救市基金增加資金，明顯就是為西班牙出事作好準備，明年首季歐債危機仍會是焦點所在。另一個歐豬國希臘雖然歐盟已照起了，暫毋須到市場集資，但該國的10年期債券升了0.27厘，報12.06厘，這樣的高息，反映市場預期希臘接近破產，未來只好依靠歐盟救濟，令人感到歐元前景茫茫。
不過，現時金融市場有投機無投資，雖然西班牙問題有惡化迹象，但由於救市基金規模或會擴大，短期反而紓緩市場對歐元的悲觀情緒，市場改為炒作聯儲局或擴大買債規模，歐元兌美元一度升至1.3498水平。當然，自QE2之後，除了失業率外，美國經濟多方面呈改善勢頭，加上共和黨執掌眾議院，阻撓買債規模的機會不少。因此，雖然歐元氣勢如虹，帶動商品價格走強，但有多真實屬未知數，入市炒作亦要選落後股份增加安全空間，中煤能源（1898）值得留意。
中煤產量強勁 可低吸
中煤9月份煤炭產能僅增10.9%，與市場預期的高速增長背道而馳，加上中央禁止上調合約煤價，中煤股價由10月高位15.08元直插至上周五低位11.22元，跌幅逾25%，過去兩個交易日回升，亦僅屬止跌勢頭。集團10月份和11月份產煤按年急增22.9%和40%，可見9月份數據僅屬短期現象，高增長勢頭未變，而合約煤價受限雖有一定影響，但可透過提高現貨銷售比重、降低煤炭質量等各種手段來解決，若市况向好，中煤短線上升空間仍大。走勢上，MACD亦準備發出熊牛轉勢信號，昨日成交量亦有所增加，可留意。
撰文：江宗仁
