投資前要看公司年報

【明報專訊】在早前，慧雅提到選股票的本質與選朋友有些類同，而買了某公司的股票就跟將資金交了給朋友看管有些類同。以慧雅之見，作為街外股東的一個局限，是有很多事情是我們既無從得知，亦無法控制。當然，若這位「朋友」對外人是推心置腹、盡心盡力，那就是最好。但這類朋友很難找，亦很少會是「便宜」或「容易結識」，在現實世界中，我們難以強求，因此慧雅常說我的基本要求只是「合理」（good enough ; fair enough）。

而在審視一間公司的投資價值時，慧雅認為宜考慮五個方面：一､行業的前景；二､公司的資產與資源；三､管理層的能力；四､公司對街外股東的態度；五､價錢。

不過，雖然慧雅的要求只是「合理」，但要分辨出哪些公司是「合格」或「交得過的朋友」亦不是易事。慧雅今回首先要談的是第四點，就是公司對街外股東的態度。這個問題似淺實深，因為人心難測，試問誰沒有碰過朋友行為令自己失望的經驗？事實是，每家公司都是不同的組織，其決定動輒牽涉數以十計的決策者和利益團體，有很多事情是外人很難看得通的。

全方位了解公司運作情况

不過，以慧雅之見，有幾個方面可為我們了解公司提供不少線索。其中最重要的一項相信就是公司的年報。

基本上，年報是一份公司與街外股東、銀行、投資界及其他人士溝通的文件，究竟它披露了什麼、不披露什麼，強調什麼、主席與管理層報告花了多少工夫，他們在公司順逆境時的取態、他們的薪酬等等，都對顯視他們是一群怎樣的人提供線索。而以慧雅之見，這方面的了解是極為根本和重要的。

施慧雅

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