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【明報專訊】在早前，慧雅提到要了解一家公司，「觀其行比聽其言」重要，又指出派息、董事袍金，以及管理層薪酬，都是公司主事人在深思熟慮後作出的決定，因此值得留意。在日後，慧雅會進一步分析。不過，在此之前，慧雅會先談另一樣我在看年報時一定會留意的東西，就是公司主席和管理層報告。
相對於以上三點，這一點來得沒有那麼實在，因為這些報告，是可以有人代寫，然後由主事人「簽名」的。儘管如此，主事人有作出簽名，至少表示他們都曾對這些報告過目，而「代筆人」在撰寫時，亦應是有揣摩過主事人的心意，因此它們亦應具一定參考價值。
基本上，慧雅在看主席和管理層報告時，會特別留意兩樣東西，一是他們有沒有一些「信息」想告訴外人；二是他們對該盤生意有沒有一些「新感覺」。
當然，同樣的文字和資料，不同的人可以有不同的詮釋，以慧雅之見，這就是經驗與「慧根」的重要吧？
留意當中信息及有否新感覺
在日後，慧雅會進一步談談看主席和管理層報告的方法。不過，慧雅就覺得方法可以說上不少，但最終是需要一點「慧根」，且讓慧雅就用一句達文西的說話說明「慧根」的重要。達文西曾經這樣說，世界上有三類人﹕「一是看得到的人；二是給他們展示就可看得到的人；三是怎樣也看不到的人。」（Those who see. Those who see when they are shown. Those who do not see） 巴菲特常強調，他的投資决定，都只是參考一些公開資料，而要投資成功，根本不需要什麼內幕消息。也許，怎樣從公開資料參透公司「性格」，就是投資藝術其中一個最重要的課題吧？
施慧雅
mscya88@yahoo.com.hk
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