【明報專訊】在2009年5月，全球數碼資料約為500艾字節（exabytes）（資訊計量單位，通常在標示網路硬碟總容量，或具有大容量的儲存媒介之儲存容量時使用）。英特爾（INTC）於2011年1月13日宣布業績之後的分析員電話會議上指出，2010年的互聯網交通量是245艾字節，即是說2010年一年的互聯網交通量幾等於人類以往數碼資料的總和！
維基百科說在未來5年，估計有10億新互聯網用戶，有150億新網路裝置，如電腦、平板電腦、智能電視等，數據資料會增至1000艾字節。根據思科視覺網絡指數（Cisco Visual Networking Index）預計，互聯網交通量在2008至2013年間會以每年複式131%增長。這些數字是估計，重點不在具體數目，而是方向。
互聯網交通量料持續增長
YouTube、Facebook及Groupon（後兩者都是拜我的小兒子介紹而認識）已是街知巷聞，平板電腦、智能手機、發光二極體 （Light-Emitting Diode簡稱LED）及有機發光半導體（Organic Light-emitting diode簡稱OLED）的產品尚是有型可見，長期演進技術（Long term evolution簡稱LTE）、雲端運算（Cloud computing）、Fibre Channel over Ethernet簡稱FCoE 、硬件虛擬化 （virtualization）、第四代流動電話（4G）、有機金屬化學氣相沉積法（Metalorganic chemical vapor deposition 簡稱MOCVD）、會談邊界控制器（Session border controllers）、控制器區域網路 （Controller Area Network, 簡稱 CAN）收發器等東西又是更進一步的網絡世界。
弄不懂這些名字的完整內涵不要緊，只要你明白現今科技發展和網絡世界真是一日千里，2000年科網股熱潮時尚未有流行在網上看映像以至看整套電影，沒有以流動電話電腦隨處以Wifi、「火箭」上網的方便，這些變化不是憑空掉下來的，而是需要大量寬頻，無數科技軟硬件配合的產品。2000年科網股熱潮時的一個術語是供應製造需求（Supply creates demand），當時好像異端邪說，現在看來倒是有其道理，只是一些先行者已無緣享受成果而已。
在個人的投資思維中，我認為什麼事都是可能的。這句說話很簡單，但知易行難，試想金融海嘯初起，多少人想到資產價格在數周之內跌去數年的升幅？金融海嘯之後，多少人相信資產價格這麼快復原呢？我很相信只有一個開放的胸懷才能想像到一些似乎不可能的事物，然後按着這個方向來作投資部署。投資講求時勢的配合，看對了大勢，太早入市以至太遲離場俱會飲恨而終——輸錢的教訓使我深深明白這個道理，但看不到又或看錯大勢卻是一定不會有好結果的。
在2000年科網股熱潮/泡沫爆破後，市場悲觀氣氛濃厚，我曾對朋友說大指數有機會重返高位，包括下跌83%的納斯達克100指數，問題是「時間」。結果標普500、中價股、細價股、運輸股、公用股、銀行股等大指數全都破了新高，唯有納斯達克100指數雖然由2002年低位反彈近200%，但距2000年高位4816點尚有100%距離。納指何時重返家鄉仍是一個時間的問題，但就方向而言卻是清楚向上的，納指100已經超越2007年高位，升至2001年3月的水平。但過去的已過去了，為何這不是頂而是尚有後着呢？
我的投資分析架構是一個五元論：基本因素（fundamental）、技術因素（technical）、歷史因素（historical）、盤路結構（positional）和格局分析（contextual）。按着這個架構說：
潛水科技股有望翻生
基本因素方面，界別周期比宏觀增長數字重要，科技發展正處在新產品周期，因此盈利增長方興未艾。可是，除了一些飛升的動力科技股之外，不少科技股近年的盈利增長及營業收入都是與年俱增，但股價卻未曾回到年前高位。
技術因素方面，科技股是強勢股，短線是超買，但長線圖卻是一底高於一底，剛升破阻力，而升勢更由領導股擴散出去。
歷史因素方面，歷史不會自我重複，但人會令歷史重複，久盛必衰，久衰必盛，一些科技股沉寂近10年，這是大周期的循環好日子；另一個歷史教訓就是市場最喜歡使大多數人失望，現在主流看法是股市上升5%至10%及下跌，卻沒有看到劫後餘生界別狂升的預料。同時，今年是美國總統周期第3年，通常利好股市。
盤路結構方面，機構性投資者的科技股持量不算高，散戶的亦未見踴躍，對冲基金的期貨倉雖是長納指，但不算高，而且這基本上是因為看好大價動力科技股的原因，而非普遍看好科技股。傳媒及市場焦點多放在商品資源股及新興市場，這使科技股相對被忽視了；傳媒常常報道黃金表現，黃金交易所掛牌基金（GLD）一年回報20.4%，2011年至今表現跌5.4%，知否納指一年回報23.5%，2011年至今表現升2.2%。
格局分析方面，我看2011年是追求增長的一年，這有兩個意思：
互相追貨 愈升愈多人買
一是經濟大局喘定（信貸危機已過，經濟有復蘇迹象，奧巴馬政府由左傾民粹主義被迫回較中間路線），企業較能放膽投資追求盈利增長，而企業又正是經濟三大部分（政府/消費者/企業）中最為財政健康的部分，有足夠能力作新投資，而企業投資多是資本性開支，科技公司最能受惠，美政府的新折舊優惠是另一有利因素。
二是投資者追求投資回報增長，科技股是能承大錢，有真增長，及低於歷史平均數的界別，市場盤路又未側重，只要股價出現突破，很容易便出現互相追貨，愈升愈多人買的情况。
本文說的是中期大勢，上周美科技股出現沽售，我在1月19日的網上專欄已說大手沽貨。財經市場波動大，買入持有，看着股價跌20%至40%是難受的，入市最好是兩個長短並用——長短線加有長倉有空倉。
李順威
shunwailee@hotmail.com
《每日觀點》見http://www.mpfinance.com/lee.htm
