【明報專訊】常言買進高息股目的是來抗通脹，即使股價受加息衝擊，投資者也可收息來博取回報，去年高息表表者非中銀香港（2388）莫屬，此繼續成為亨德森亞洲股票收益基金基金經理Mike Kerley今年愛股，同時看好利息收入或增加的內銀股，料今年投資者回報多來自賺息多於賺價。
今年投資高息股何否賺息又賺價，達到兩全其美？Kerley認為，以往大部分地區的企業每股盈利（EPS）增長高於股息率（DPS），但他預期，今年整體亞洲的EPS增長未必如過往般亮麗，反而DPS及派息比率有望提升，由於亞洲區內企業基本的資本開支項目大部分已完成，以及淨負債資本比率維持水平，此增加企業的自由現金流，料企業今年所得的收益會較多回蝕股東。
從Kerley這點來看，在加息周期及大市波動下，宜買入高息股收息，較博取股價增長為穩陣，一般傳統高息股包括房地產信託基金（REIT）、公用股和收租股，前兩者除派息吸引外，股價亦相對穩定。Kerley未有看重該類股份，今年最看好銀行股，組合中便持有中銀香港及中行（3988），他稱，「內銀股的貸存比率近七成，相比歐美銀行的逾1倍的比例為低，內銀的流動性仍高企及願意借貸」。
內銀受惠加息 息差擴闊
雖然通脹仍是今年最大的投資風險，但Kerley指出，若貸款增長保持不變，加息可擴闊銀行股的息差，增加利息收入，料內銀股會受惠，相反農產品、基本金屬如銅及原材料類企業的影響性就較大。該行認為未來2至3個月，內地通脹率會回穩，Kerley相信，目前通脹及資產未惡化至泡沫水平，中央今年或會加息0.75厘，通脹率在今年1月及2月會升上更高水平，在第二季有望得以控制並回落，對內地股市前景仍抱樂觀。
曾是Kerley愛股的中移動（0941）股價大部分時間一直牛皮，他在去年中亦毅然捨棄該股，「雖然3G市場有一定吸引力，但新上客速度緩慢，盈利增長有限，內地電訊業的發展仍不是十分明朗」。另他較看好神州數碼（0861），為內地最大的資訊科技設備分銷商，望成為明日中國的IBM。
過去3年，Kerley所管理的基金每季派息一次，維持介乎5.01厘至7.49厘的高派息，截至去年底數據，2010年全年每個淨資產值總派息5.52厘，息率較第三季及次季的5.85厘及6.03厘為低，Kerley解釋，第四季的收益主要由韓國企業貢獻，其他地區的企業派息在第四季略低。
估值吸引 看重中港市場
澳洲及新西蘭企業的派息較大部分亞洲區為高，收益率分別4.07厘及5.55厘，中港市場派息只有約2厘，匯豐及富達旗下的亞太高息股基金的投資比重以澳洲為高，分別保整體資產21.3%及24.6%，反而Kerley的亞股收益基金，較看重中港市場，他指，目前中港股市估值吸引，股價已反映大部分政策風險。
在基金的風險控制方面，Kerley會視乎市况，利用期權來穩定回報，或增加額外的收益。他一般會沽出認購期權（Covered call），以賺取期權金，短期對抗所持有正股的股價調整。他稱，期權交易金額多數為基金資產淨值的9%，是很低的水平。
撰文︰劉佩珊
