【明報專訊】內地「水緊」情况至昨天仍未改變，但上證指數及港股在低位都獲承接，恒指收市時微升54點。近日一直跑輸大市的國指，昨天終於跑贏恒指，升了88點。內地「水緊」的原因，有短期的亦有長期的，在農曆年之後，短期的壓力應會消失，不排除醒目資金已在吼位先行入市。
恒指30分鐘的MACD圖，已見底背馳（即雖然恒指跌至近日新低，但MACD線的低位已向上移）（圖表1），是初步現支持的信號。
昨天上海1個月以下的拆息仍在上升，7天回購息率更由7.5厘衝上10厘。但內地這種「水緊」現象，當然有春節因素。內地媒體指春節前一般會有數千億元的現金從銀行體系流出，再加上每年1月份，都是內地政府用錢的高峰，效應可以等同加兩次存款準備金率。
調控再出招 內房股宜少沾手
另外，內銀在1月首兩周瘋狂放款後，1月貸款已被凍結。部分銀行甚至可能要追收貸款。但到2月，又有新額度可放。所以，筆者相信「水緊」現象春節後應可紓緩。當然，長期因素，例如今年貸款增長只能有14％，就難以扭轉。
《中國證券報》昨天指內銀放不了貸，實行擇肥而噬，貸款息率普遍較基準利率加10%至45%不等。這有助內銀擴闊淨息差，對存貸比率較低的大型內銀股特別有利。限貸的消息已反映在內銀股價上，筆者認為可趁低收集建行（0939），短線料有反彈。
市場一直盛傳中央調控房地產將會有第三波。國務院常務會議昨晚終有公布，新招包括二套房的首期要由五成加至六成，及5年內物業轉手，要按全部售價徵收營業稅，而不是原來的按買賣差價徵收。但更加難應付的，是溫總要求各市政府要按當地經濟發展目標、人均可支配收入增長等，確定當地新樓盤價格控制目標，並要在首季內向外公布。
中央的意思是要為新樓盤定價漲幅設上限，要實行起來實頗費周張。到底是計全年平均數，還是要為所有樓盤的售價設定上限？若是計平均數，哪些樓盤可以有較大的漲幅？一大串問題有待釐清。再加上內地收緊銀根，內銀紛紛收縮按揭業務，雖然不少內房股價仍在近期低位徘徊，筆者認為暫時還是少沾手為妙，看清楚地區政府如何實施中央最新的「限價令」之後，再行定奪。
鋁價看升 中鋁走勢強可買
另一隻可以留意的股份是中鋁（2600），內地去年下半年雷厲風行限電，令到不少鋁材生產設施要停產。但需求始終要滿足，踏入2011年之後，生產設施復工，對鋁的需求自然上升。雖然國際鋁價近日下跌，但中線仍可看好，中鋁產鋁成本較同業高，對國際鋁價自然較敏感。自從月初發出盈喜之後，中鋁的走勢轉強，較江銅（0358）還要好，昨天股價出現大陽燭「破腳穿頭」，相信近日的調整已完成，可以買入，先挑戰早前的高位8元。
日本《日經產業新聞》昨天報道，聯想（0992）已經與日本NEC達成協議，將會成立一家PC（個人電腦）的合資企業，聯想佔51％股權，雙方將PC業務一齊注入合資企業內，最快在今天公布。
聯想股價連升兩天，據早前大和發出的報告，NEC現在一年付運260萬部PC，兩家公司合併之後，聯想佔全球付運量的比例會由9.7％增至10.4％。業界的分析指聯想併NEC之後，將可以加大對上游供貨商討價還價的能力。聯想2012年3月底止年度市盈率14.8倍，短線可能會借NEC消息反彈（圖表2）。
不過，市場都會關注樂phone的成績如何。昨天聯想董事長柳傳志出席瑞士達沃斯論壇時才說樂phone銷情，未能達到他的要求，炒聯想不要抱太大期望。
撰文：江宗仁
