八十後投機客：債息倒掛　後市點走

【蘋果日報】
上星期提到市寬轉差會引發大市轉差，文章出街當天隨即大跌近500多點，令當日所提的市寬跌穿70水平。本星期雖略為轉穩但大市已傷及元氣，市寬更進一步跌至60。
市寬轉差，資金從高個股中抽走，配合美國債息倒掛一事，反映市場預期經濟將出現衰退，彷彿大跌迫在眉睫。不過記得德國股神科斯托蘭尼曾提過，經濟和股市好比「老人與狗」，老人代表經濟，小狗代表股市；小狗有時跑在老人面前，有時跑在老人後面，有時則在老人身旁打轉。
美國長短債息倒掛，反映投資者預期經濟即將出現衰退，不過這裏投資者所認為的「即將」出現衰退，不代表股市中的「即將」，根據過往經驗，倒掛至少要持續約1個月，才有效反映預期，往往出現倒掛後平均9個月股市真正見頂，平均15個月才出現衰退。在下絕對相信沒有只升不跌的經濟、資產，也許在一年之後就會出現另一場風暴。
長錢長配，短錢短配，若然市場中人睇住因長錢配置而引起的債息倒掛，作股市中短期資產配置，可能有點過於衝動。
但若然真的如此，只會出現兩種可能性。一種是恐慌擴散，令市場加快向前，跑在經濟面前，反映經濟預期出現急跌，暫時看來又未出現如此恐慌。另一情況是相反理論，市場在經濟出現問題前炒得幾耐得幾耐，那麼短期內雖難以大升，亦難以大跌，更大可能是好淡交戰，在區間內急升急跌，沒有大趨勢的上落市，甚至一如以往在倒掛期間出現新高位，熟是熟非，留意大市走向比債息倒掛更重要。
灝昇
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