【明報專訊】「意料之外，情理之中」，說的是截至去年6月手持176億元現金、負債比率不足20％的九龍倉（0004），選擇在恒指全周累瀉逾1200點之際公布以大折讓價供股。對於九倉供股「抽水」100億元，券商幾乎「清一色」認為有必要，特別是九倉近月頻頻搶購內地靚地，其中高盛估計單是補地價涉及的金額已達到290億元。
高盛認為，拓展內地市場符合九倉希望將內地物業比重，由目前佔總資產30％增加至50％的發展方向，而該公司在2010年以來合共斥資210億元收購內地武漢、寧波、上海、蘇州等逾10個地皮共2900萬平方呎（部分大型收購見表），估計需支付的地價開支已達到290億元。
摩通指出，九倉供股會令2011年每股資產淨值攤薄4.8％至72.9元，今、明兩年每股盈利分別攤薄7.2％以及9.1％，但集資後負債比率可望由年底的32％降至24％。摩通、美林以及花旗都維持「增持」或「買入」的評級，九倉股價昨日低位一度反彈逾5％，收市微升0.09％至53.1元。
除了過去半年積極在內地以及本港投地而要「找數」外，九倉同樣要為中央逐漸加大的樓市調控未雨綢繆，其中剛在上月底出台的「新國八條」，便定明地方政府在「限購」之餘還要「限價」，意味各地政府須在一季度定出樓價調控目標，為免整體房價被拉高，市傳中央將會透過由地方政府限制豪宅銷售、不批出預售證的方法去達到「限價」的目的。
豪宅銷售遇調控 恐受波及
北京是各種新政的心臟地帶，記者昨日查閱了北京房地產交易管理網，發現2月2日至今，無任何樓盤獲得預售證，亦無任何樓盤預告即將獲得預售證。唯一獲得預售證的是2月1日一單棟別墅項目。
「1月份北京成交每天過千宗，二月份的第一個工作日只得400宗，第二個工作日600宗。」北京中原地產研究部主管張磊說。另外，瑞安董事總經理尹焰強，則表示下月初將在上海推出3萬至4萬人民幣均價的豪宅項目，不過他強調，並未聽聞預售證申請受到限制。一旦地方政府透過不批豪宅預售證方法「限價」，大部分樓盤屬於豪宅的九倉難免受到波及，故透過供股有助鎖定資金來源。大和證券香港研究部主管簡國裕向本報指出，「（九倉）會再拓展內地房地產市場，有機會繼續透過其他渠道集資，但相信負債比率會維持在30％以下。」
