【明報專訊】過去幾年市場十分關注金磚四國（BRIC•巴西、俄羅斯、印度及中國）經濟前景，去年中國、印度及巴西的股市受到不同因素影響，三個市場跑輸俄羅斯。由於商品及油價回升，俄羅斯表現好於其他三國，而巴西股市在1月走高後，近期反覆下跌。匯豐環球投資基金－巴西股票基金經理 Jose Cuervo表示，隨着巴西多個不明朗因素消退，投資者應會重新着眼於基本因素，並集中於推動當地經濟持續增長的投資主題。其中看好基建類別，而金融股持有比重仍會偏高。
Jose Cuervo認為，去年市場擔心巴西政局不明朗，影響資金流入，當政局漸趨明朗化，資金將會重新流入該國，新總統羅塞夫（Dilma Rousseff）上任後應會延續前任政府的成功政策，故她當選總統有利該國的經濟發展。隨着主要政治與經濟團隊任命落實，相信對後市帶來支持。
巴西新總統上場 有利後市
市場早前曾憂慮投資者會沽售其他股份套現，以認購巴西國家石油公司Petrobras股份，令市場上的流動性一度承受壓力。然而，Petrobras配售700億美元股份最後獲市場全數吸納，證明流動性資金充裕，因而令投資者信心高漲。
失業率破新低 帶動消費
雖然，政府有機會調高外國投資稅款，「我認為政府採取積極的管理措施屬利好因素，因為這可確保經濟得以長期穩健增長。」Jose Cuervo說。
以上都是去年不明朗因素令巴西股市遜色的原因。但事實上巴西的內需龐大，對推動經濟增長發揮日益重要的影響力。現時，當地消費開支佔國內生產總值逾60%，而經濟復蘇的主要動力也是源自本土市場。當地的失業率現處於歷史低位，加上工資逐步上調及貸款情况良好，均帶動消費開支保持強勁。在10月份，巴西失業率跌至6.1%的歷史新低，而利率則處於10.75%，接近十年以來的最低水平。
增長動力移至基建
市場亦預期巴西的經濟加速增長計劃（Growth Acceleration Programme）將於2011年至2014年合共投放5640億美元改善基建，涉及範疇包括物流、運輸、能源及房屋，預料政府將在2014年之後再增撥3715億美元作為基建開支。同時巴西將主辦2014年的世界盃和2016年的奧運會。據巴西體育部預測，上述兩項環球體壇盛事所涉及的基建開支分別高達195億美元及500億美元。
巴西增長動力已由消費轉移至基建發展，藉以紓緩樽頸問題及刺激經濟增長。巴西是全球最大的礦物及食品出產國之一，受環球經濟復蘇及新興市場崛起的帶動，全球商品需求的增長持續加快。
此外，以市場預測的2011年巴西股票每股盈利計算，估計2011年巴西股市的市盈率僅為11倍，較整體新興市場的11.4倍吸引。
受惠於經濟基調向好及資金持續流入，巴西股市可望繼續受到長線投資者追捧。Jose Cuervo展望今年，隨着成熟國家在利率維持於偏低水平下，預期投資者將紛紛尋求高回報的資產類別，資金料將繼續流入增長步伐較快的新興市場，當中巴西是前景較為亮麗的市場之一。
撰文：龍彩霞
