【明報專訊】大市不穩，嚇退來港集資新股，不約而同放慢腳步。一早已過聆訊的內地大理石材生產商金石礦業，據悉本周啟動預路演，暫定下月7日起招股，18日掛牌，集資15.6億至23.4億。消息稱，公司已引入4地產商富力、恒大、新世界、中渝，外加A股上市的裝修企業金螳螂為基礎投資者，合共認購價值4800萬美元（3.74億港元）股份。保薦人花旗報告稱，金石旗下大理石礦自去年9月方正式投產，故公司過去三年持續錄得虧損。
金石礦業母公司賢成集團旗下除煤炭及大理石外，還經營水泥及房地產開發等業務。賢成集團旗下賢成礦業，01年在A股上市，但後因持續兩年產生虧損，被歸入ST股份，不久前由紡織轉型為煤炭股。而金石旗下的主要資產為位於四川張家壩的米黃大理石礦，儲量約4400萬立方米。花旗估計金石市值介乎12.06億美元至17.54億美元，相當於12年9.9至14.5倍預測市盈率，該估值區間高於本港主要煤股。
加工依賴第3方 增經營風險
花旗報告指，該礦從去年9月開始商業投產，公司計劃於今年將大理石荒料年產量提升至4.5萬立方米，並開始興建板材生產線，預計今年板材產量達162萬平方米。儘管金石礦業過去三年幾乎未錄得任何銷售收入，去年虧損料達2400萬元（人民幣，下同），花旗估計，公司今年收入將急增至8.47億元，盈利則有3.7億元，毛利率高達72%。
由於板材生產線尚未建成，花旗指金石今年的板材加工將完全依賴位於福建及天津的第三方，這亦給公司經營帶來了一定風險。公司大理石荒料的加工費約每平方米單面拋光石材50至62元，若延期支付超過15天，將多支付2成的費用。另外，公司還將承擔由礦產地至加工地的運費，每平方米約60元。
另外，花旗指金石大理石礦部分儲量的獲得還取決於公司今年2月能否拿到額外的採礦權。
花旗報告還披露，公司大股東曾出售價值1500萬美元的可換股票據於摩根士丹利旗下附屬公司。內地報章去年底曾質疑金石礦業礦山品種及儲量，但據相關人士稱，該消息為金石旗下被辭退員工為泄憤而捏造，而該報章已撤稿。
除金石外，爭取今年首季掛牌的新股還包括俄羅斯電企EuroSibEnergo，遠東租賃及伊泰煤炭等（參附表），集資額均在10億美元以上。
（明報記者蘆歡報道）
