【明報專訊】國家統計局昨天早上一如預期，公布1月份通脹率4.9％，由於今次公布的CPI（消費物價指數）權重調整了，有如「做了手腳」，對後市沒有什麼啟示作用。反而值得留意昨天人行公布的貨幣供應增幅，跌勢頗急，市場游資少了，自然對股市不利。
人行在下午3時公布數據，之後港股便跌多百多點。內地1月新增貸款1.04萬億元（人民幣，下同），較分析員普遍預期的1.2億元略少。若全年目標是7.5萬億元，1.04億元約為14％，較過去5年平均16％為低，反映人行今年「動真格」，在控制貸款方面頗奏效。
值得注意的是廣義貨幣供應（M2）按年增幅，較去年12月降了2.5個百分點，一下子跌到17.2％。狹義貨幣供應（M1）跌得更快，跌了7.6個百分點，至13.6％。大行分析員事後孔明說M1增長急降是因為春節因素，但不知為何他們原本卻預期1月M1仍會增19.6％。
內地「水緊」 中資股處逆風
M1是指現金加上活期存款。春節前大家增持現金很正常，但為何M1增長會急跌呢？筆者相信原因有兩個，一是經過兩次加息之後，定期存款比例增加了，二是新增貸款在中央密切監視下，按年減了25％，對M1始終有影響。
有內地經濟師朋友說，M1最能反映內地游資多寡，A股走勢與M1增幅息息相關。筆者嘗試比較本港的國企指數及M1變幅，一樣是亦步亦趨【圖表1】。當內地「水緊」時，中資股有如處於逆風。
穆巴拉克被拉下馬的蝴蝶效應開始浮現。也門、約旦之外，美國在波斯灣的盟友巴林也有示威，據報道已有兩名示威者死亡。巴林國債孳息創新高。伊朗首都德黑蘭亦連續多天有數以萬計的人示威，政府要動用催淚彈。
昨天國際油價及金價齊升。莫看紐約期油近日跌至每桶85美元，這只是因為美國一條主要油管落成，令大家相信原油供應短期內會增加。紐約今年12月期油，每桶其實報98美元，比起3月期油足足貴13美元。歐洲布蘭特期油近日亦持續在高位徘徊。
筆者昨天已說過市場開始擔心通脹重臨歐美，英國昨天公布1月通脹率高達4％。通脹升溫，加上中東局勢動盪，金價升破近日阻力1365美元，並升破50天線【圖表2】。昨天在港掛牌的金股全線逆市升，招金（1818）仍值得買入。中海油（0883）亦可買入，作中線持有。
美國昨晚公布的1月零售數據較預期差，筆者執筆時美股跌0.5％。美國10年國債孳息回落0.05厘，至3.6厘，資金由美股流向美債。巴西股市昨晚一度倒升，留意資金會否流入新興市場。
內地媒體昨早報道，騰訊（0700）與全球最大團購網Groupon合作的「高朋網」，下周便會上線，證實了兩家公司合作的消息。騰訊是筆者近期看好的股份之一，美國facebook最大的社交遊戲供應商Zynga也說在搞上市，全球網股當炒，騰訊在200元以下可以再買。
比亞迪1月銷售跌15％
東亞（0023）的業績驟眼看很理想，純利大升62％，遠高於市場預期的三至四成增長。但若看細數，就發現問題多多。42億元的盈利中，包括出售附屬公司獲利2.38億元，重估物業進帳4.26億元，出售金融資產賺2.34億元，單是這三項，相比起2009年便多賺了5.9億元。
東亞的股本回報率雖有改善，但仍然只得9.6％，實在令人失望，歷史市帳率1.53倍，已不算便宜了。
另外，比亞迪（1211）昨晚公布，1月只銷售5.2萬輛車，按年跌15％，內地網站也以「成唯一銷量下滑車企」來揶揄這隻股神愛股。
撰文：江宗仁
