新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】除了汽車股外，調整幅度最大的板塊可說是航空股。自去年10月創出高位後，3隻內地航空股連同國泰（0293）卻反覆下跌，跌幅普遍高達30%，主要原因在於市場憂慮高鐵帶來的分流作用會影響盈利，油價穩步上升，燃油附加費能否上升屬未知數，在悲觀氛圍下，市場憂慮會嚴重阻礙航空股未來數年的增長動力。
高鐵影響未如想像中大
無可否認，高鐵速度達每小時數百公里，由廣州至武漢亦僅需時約3小時，確實會對短線航班構成重大競爭。不過，內地航線其實相當分散，就以全國最繁華的兩大城市，北京和上海為例，京滬線亦僅佔運力約2.8%，故即使京滬高鐵通車，對航空股的業績影響，亦未必如想像般重大。此外，航空公司可將更多運載力投放在國內長線航班以及國際航線，由於長途航班利錢較高，或會對業績有正面作用。
之前跌幅已反映負面因素
高盛上月亦發表報告，就高鐵的分流作用進行詳細分析，結果發現對航空股每股盈利只會帶來2%至13%的影響，情况並非十分嚴重。該行總結外國經驗，指出當火車與相對應的航班，旅程時間差距在1小時以內，火車將會有壓倒性優勢，否則便是航空公司的天下。該行以這個結果應用在內地不同航班上，便量化出分流效應對航空股的業務影響。
論值博率，3隻內地航空股由高位急挫達30%，就算計及客量被分流和伴隨的估值下降，此跌幅亦已足夠反映，再跌空間有限。要注意的是，內地人均收入突破4000美元，對旅遊需求進入爆炸性增長階段，未來3至5年絕對有力保持雙位數字增長，就算部分客量被分流，亦無礙航空需求穩步上揚；再加上人民幣匯價料反覆偏強，每年升幅介乎3%至5%，在在有利航空股中線盈利表現。選擇上，東航（0670）及國航（0753）MACD出現明顯雙底背馳，周五分別升3.6%及2.2%，表現遠勝大市，應屬轉強展升浪的先兆，可留意。
回應 (0)
