【明報專訊】港股昨天下跌109點，恒指受制於上月中以來的下降軌。雖然指數跌幅不算大，但跌勢卻頗全面，明報港股數據庫追蹤的34個行業之中，上升的只有6個行業，升幅最大的是公用事業及醫藥。公用事業股就是本港及內地的電股，大家都知道資金流入電股，是避險的反應。昨天第一天推出的恒指波幅指數（即避險指數）升了1.38％。
到底大家想避甚麼險呢？一時間難以確定，可以是擔心內地市場息率上升，可以是中東北非危機，又或者是歐洲加息壓力，也可以是內地「茉莉花集會」。
內地息率周四前或再升
筆者昨天提及加準備金率會令到內地市場息率上升，昨天確有此現象，銀行之間常用的7天回購息率，飈升了2.3厘，升至5.22厘【圖表1】。但內地A股昨天卻升逾1％。在本周四加存款準備金正式生效之前，內地市場息率仍有機會繼續上升。
中東北非的局勢每天都在升級，利比亞第二大城市班加西據說已由反對派掌管，有外交官亦倒戈，看來卡扎菲很可能成為下一個倒下的強人。紐約期油昨晚急升3美元，升穿50天線。金價亦突破每盎司1400美元。倚賴利比亞石油入口的意大利股市昨晚大跌。
歐洲的加息陰影亦愈來愈濃厚，再有一名歐央行執委會成員Athanasios Orphanides向通訊社說，若歐元區通脹率持續在2％以上，便有需要採取行動。
德國昨晚公布商業信心指數創新高兼勝預期，放在一個月前，歐洲股市必升無疑，但昨晚歐洲股市卻下跌，這證明市場情緒已進入「怕加息」的狀態，這種狀態下，數據愈靚，股市會愈跌。英國加息高唱入雲，短線對匯控（0005）會構成壓力。
美林：內地肅貪 不利地產股濠賭股
上述3個風險，市場都開始在反映，但內地「茉莉花集會」的風險，卻難以評估。雖然如此，昨天已有朋友在說，要否沽股沽樓避一避。
「茉莉花」會否遍地花開，現在很難評估，最早要到下個禮拜天的下午2時才有答案。但可以肯定的是中央會更加努力確保胡錦濤所言的「和諧社會」付諸實行。美銀美林昨天出了一份報告，題目為「投資中國要問的一個最重要問題」，報告沒談「茉莉花」，但大談中央會怎樣貫徹「和諧社會」。
美林指防止食品價飈升仍然是首務，同時政府會繼續落力控制貸款增長及加息。中央對壓抑樓價會絕不手軟，同時會盡一切方法，確保地方政府落實興建保障房。另外，中央會確保貧苦大眾可以承擔得起藥物、交通等開支。
美林並認為，中央會加大力度肅貪，鐵道部長劉志軍被拉下馬只是一例。美林指在全國肅貪之下，香港的高價樓及澳門博彩業會首當其衝。
筆者早前已提過對本地地產股及濠賭股要小心。另外，今年各地的工資必定再大升，這對勞動力成本比重較大的內需股及出口股會構成壓力。筆者亦相信今年藥股要面對藥價下降的壓力。在中東北非變天及「茉莉花」初綻之下，上述的趨勢會更加明顯。總的來說，投資風險正在上升。
昨晚最觸目的財經新聞當然是阿里巴巴（1688）自爆詐騙事件。筆者認為對公司業務未必有重大影響。但行政總裁衛哲是投資界最常接觸的人物，他也要「起身」，必定會構成心理影響。此股還是跌定後再買。
客戶大增 中電信可逢低吸納
內地3大電訊商已公布1月上客數據。3家公司之中，以中電信的數據最靚。手機客按月增加41％，至353萬戶，其中3G用戶增長135萬戶，較去年第4季每月平均數增了29％。中移動（0941）按月上客量亦增加了20％，淨增加了526萬戶，其中3G客193萬戶，較上月多6.4萬戶。看來中電信在廉價3G機的選擇增加之後，3G上客確有提速，此股仍可以逢低吸納【圖表2】。
撰文：江宗仁
