【明報專訊】錦江酒店（2006）近年乏人問津，但身處內地旅遊行業前景可予看好，母公司更有意優化其資產，長遠值得持有。該股昨日跌市股價略升兼成交增，可小注冷吼，中短線上望2.2元。
港股昨日急跌近500點，筆者原先預期資金由樓市流進股市，港股跟隨美股連升的走勢，目前已經落空，反而更早前筆者預測美股中線調整拖累港股急跌的機會偏高。筆者剛建議投資者逢高買貨，於有盈利在手才進一步加注，也是為求大市出現急轉直下之時，沽貨離場亦不至於嚴重損手。於昨日之情形下，無論如何也應將剛買入的股份沽出避險。
昨日逆市上升的股份寥寥可數，上升股份只有148隻，部分逆市上升股份，更是近期欠缺升勢，因此要有把握地選出中短線上升的股份的確有困難，現階段寧取「進可攻、退可守」的股份。
其中，錦江酒店近期股價表現平平無奇，但昨日大跌市，股價反而出現輕微反彈1.7%至1.76元，成交金額901萬元，已較之前顯著增加。雖然談不上什麼股價異動，但於大跌市的承接力來看，已算是相當不俗。
料受惠滬「十二•五」打造旅遊名城
錦江酒店一向乏人問津，但該公司身處於內地旅遊行業，已經足夠觸動筆者的神經。近年內地人民收入上升，內需行業高速增長，中低檔的內需品需求近年漸見飽和，現階段內地人更熱中於買入高檔名牌消費品，亦有餘錢出外旅遊，但內地旅業未獲有效率地監管，這方面可謂人所共知，未來大有改善空間。同時，旅業亦獲中央支持，最近上海宣布「十二•五」規劃的旅遊業部分，當中計劃把該市打造成世界著名旅遊城市，未來5年投資逾400億元人民幣興建上海迪士尼樂園等13個旅遊重點項目，並研究試行購物退稅免稅。筆者預計，除了上海以外，內地多個城市均會陸續宣布刺激旅業的計劃。
錦江酒店去年向母公司購入客運服務、物流及旅遊代理業務，收購對象的業務展望亦見吸引，歷史市盈率19倍左右，以客運及旅遊代理業務的亮麗前景來看，似乎不嫌貴。
倚重星級酒店 逐步轉型
事實上，錦江酒店更有意以部分經濟型酒店業務，向A股同系公司換取內地星級酒店業務，不過，交易明顯對本港上市的錦江酒店較有利，對A股同系公司則較不利，相信引來A股股東微言，交易遲遲未見眉目。不過，既然母公司有優化錦江酒店業務的意圖，未來仍有望促成交易，為錦江的盈利前景打下強心針。
論估值，假設收購客運服務、物流及旅遊代理業務完成，錦江酒店目前市帳率僅0.77倍，但股本回報率相當低，以最新數字09年計算，只有1.63%，過往5年更是持續向下，不過，錦江2010年經營業績開始改善，盈利正在提升當中。另外，錦江旗下前景較弱的經濟型酒店業務的比重將會下降，取而代之的是星級酒店、客運及旅遊代理業務，長遠應可抓住政策大方向，以市帳率低於1倍的價錢，買入長線前景相當亮麗的行業股份，的確值博。雖說這個欄目的名字為《中短線》，但股份長遠業務前景上佳，始終為股價提供較大支持，若與A股同系公司交易見眉目，中短線股價上望2.2元並不困難，不妨小注買進。
撰文：楊智佳
