【明報專訊】港股二、三線股遭洗倉，浮現了不少撈底機會。福和（0923）最近受玖龍（2689）業績拖累而下跌，情形並不合理，現價已值得首注買入，短線上望2.6元。
恒指昨日下跌305點，但跌勢並不足以反映整體大市形勢，昨日二、三線股遭洗倉，跌幅超過5%的二、三線股比比皆是，散戶持有貨底亦難免重創，即使有加入熊證對冲，亦無補於事。
業績優勝 股價受拖累下跌
去年12月中旬至今，恒指每次下試22500點均獲強大支持，但指數昨日跌至22600點左右收市，未見有反彈動力出現，大市處於去年6月至今最弱的階段，相信尋底機會較高，恒指下試250天線21900點的機會不低。
股份方面，玖龍紙業早前公布全年業績，表現差強人意，紙業股一同受壓，現階段玖龍及理文造紙（2314）的估值並不昂貴，預測市盈率12、13倍左右，但廢紙供應商福和跟隨紙業股龍頭下挫之後，吸引力更甚於前兩者，截至2011年3月底止的年度預測市盈率為13倍，更值得留意。
福和於中港擁有強大的回收廢紙網絡，具有議價能力，廢紙採購成本一般與木漿價格齊上齊落。廢紙回收後，福和便將之加工成為回收紙，便可轉售給客戶，或可自行進一步加工，生產出生活用紙等不同領域的產品上。由採購廢紙直至加工成為最終產品，福和均可包辦其中，垂直生產模式令福和擁有較玖龍、理文為高的毛利率。
廢紙回收 入行門檻高
另外，內地和香港的環保生活用紙業進入門檻高，因為難以獲得大量廢紙，生產環節更加複雜，因此，福和於行業上的領導地位將得以持續，行業競爭不及瓦楞紙市場為大。
業績方面，福和截至2010年9月底止純利為1.69億元，按年上升57.9%，增長幅度亦遠較理文、玖龍為高，截至2010年9月底止，福和半年毛利率達到34%，至於玖龍最新公布去年12月底止半年毛利率則只有18%。
福和預計，該公司廢紙回收能力將於2013年年底前由約88噸提升至約138噸，繼續為其收入帶來增長動力，相信於可見將來，福和的盈利增長能力亦高於理文及玖龍。
近期福和股價跟隨玖龍下滑，並已跌穿周大福的入股價2.4元，似乎並不太合理。
短線2.6元無難度 中線逢低吸
以圖論勢，福和出現連陰過後，昨日陰陽燭形成下影線甚長的陽燭「槌頭」，成交3717萬元，為今年以來最活躍水平，可見現價已相當具承接力，9天RSI亦已跌至20以下的嚴重超賣階段，短線反彈條件已經形成。現價買入福和博反彈的話，短線上望2.6元的難度應不大，作為中線入市策略，則不妨於現價買首注，然後逢低吸納。
撰文：楊智佳
