【明報專訊】金融市場開始拋開中東北非的亂局不理。雖然油價仍在高位徘徊，但環球股市昨天繼續炒上。港股再升326點，成交亦增至逾800億元。恒指今天有機會挑戰1月中以來的下降軌【圖表1】，若能升穿，便可確認進一步轉強。
匯控一年交6億美元銀行稅
昨天3大藍籌交成績表。匯控（0005）公布業績之後，在英國大跌，執筆時較香港收市跌逾5元。匯控的純利132億美元，固然屬於市場預期下限，但市場更感關注的還有以下幾項新發展﹕
1. 匯控新管理層指出，《巴塞爾資本協定3》將會令到一級資本充足率大降2.5至3個百分點，這比市場預期降低1.5至2個百分點為差。資本充足率下降，即使日後不用供股，也會影響派息能力。
2. 未來股本回報率的目標，亦因此要由原來的15％至19％，降至12％至15％。去年這時候，匯控已預告會檢討股本回報率目標。但市場相信只會調低至約15％，今次一下子調低至12％至15％，確教人失望。在金融海嘯前，匯控的股本回報率一直維持在15％以上【圖表2】。
3. 與上述兩項相關，匯控今年首3季派息為每季9美仙，較市場預期的10至11美仙為低。
4. 去年成本對收入比率由52％，急升至55.2％，就連新任總裁歐智華也說不能接受。
還有匯控管理層首次披露，英國政府打算提早在今年徵收的銀行稅，匯控一年將要支付6億美元。而且英國政府是以匯控整個資產負債表來徵稅，即是香港存戶多存1元在匯控，匯控便要向英政府納更多的稅。到底為何匯控仍要選擇以倫敦為註冊地及總部，匯控管理層實有需要交代。
跌至近80元可吸納
雖說有那麼多令人失望的地方，但匯控今天若跟隨倫敦的跌幅低開，這些失望因素應已反映得七七八八。大行這兩天有機會調低匯控目標價，短線難望有表現。但正如筆者早前所說，匯控在北美的業績今年將會大幅改善，跌至近80元匯控仍可以趁低吸納。
恒生（0011）的業績較匯控稍好，多賺13.5％至149億元，屬分析員預期的上限。突出的地方是客戶貸款大增37％，貸存比率因而由52％大升至67％。
但最令人關注的是貸款急升之下，恒生的核心資本比率由12.8％降至10.8％，以香港銀行來說，屬偏低的水平，這會令外界擔憂恒生在2011年不供股集資，便要節約派息。不過，恒生去年下半年的淨利息收益率已較上半年回升0.03厘，若今年持續上升，將有助提升盈利。若恒生股價回落至122元附近仍可以吸納。
反觀新地（0016）上半年度基本純利有106億元，較市場預期的93億至99億元為多。其中淨租金收入增加16.4％，至46.1億元，相當不俗。在這個半年，新地有譽港灣、峻弦及南灣3大樓盤落成，可以入帳，令到物業銷售賺89.1億元。
本港1月人幣存款增563億
新地的租金收入未來一年料會大增，在香港有環球商貿廣場（ICC）及元朗面積達47萬呎的新商場；在上海有國金中心兩座寫字樓加商場，總樓面超過300萬呎，加上財爺的預算案「冇料到」，新地現價仍然抵買。短線來看，買新地可能較匯控及恒生更划算。
新地昨天的業績顯示鴨脷洲南灣的邊際利潤高達48％。南灣已售出93％單位，新地佔35％權益，上半年度賺24.8億元。按此計算，嘉里（0683）及百利保（0617）分別賺24.8億元及21.3億元。百利保現價較去年6月底時的每股資產淨值（NAV）折讓六成，這並未計及南灣售樓後令NAV再上漲。現價買入百利保有一定值博率，但要留意此股成交不多。
另外，金管局昨晚公布，截至1月底，本港人民幣存款再增563億元，至3706億元。
■筆者持有匯控股份
撰文：江宗仁
