「非理性亢奮」論科網

【明報專訊】「非理性亢奮」此語來自美國聯儲局前主席格林斯潘。話說於1996年12月5日，格老在一次公開演講談到當時的科網股熱潮，當時他說﹕「我們怎可知非理性亢奮（Irrational exuberance）經已令資產價格飈升至不合適水平，而最終使資產價格出人意料地陷入長期萎縮，情况就如過去10年的日本。」

當時科網股熱潮初起，納斯達克指數繼於1995年升了40％後，1996年再漲兩成，市場充滿亢奮情緒。格老雖然只是輕描淡寫地提及資產價格飈漲的惡果，並在演辭中明言只要金融泡沫爆破不危及實體經濟、生產、就業及物價穩定，中央銀行家實毋須擔憂。可是，格老「非理性亢奮」言論，觸動了市場神經，翌日突現環球小股災，恒指亦急跌3％。格老的名言，因而深入投資者腦海中，而短暫回落後，科網股泡沫繼續升至2000年才爆破。