【明報專訊】港股昨午後突然轉強，收報23711點急升398點，成交金額增加至751億元。中信泰富（0267）去年業績理想，但一切焦點均集中在西澳鐵礦石項目上。項目已經延遲多年，投入的資金亦達數百億元，若今年成功投產輸出鐵礦石，則極有可能會像和黃（0013）般大翻身，可分注吸納。
中信泰富去年收入增長52.2%至706億元，主要是特鋼業務以及大昌行（1828）銷售強勁增長所拉動。特鋼收入按年急升60%至305億元，佔比高達43.2%，大昌行營業額亦急升46%至322億元。集團整體獲利89.15億元，按年飈升50%，為歷來第2高，當中包括出售國泰航空（0293）股權而錄得30億元特殊收益。
西澳鐵礦若投產 有力爆升
中信泰富去年業績理想，但鐵礦石等主要成本不斷上升，特鋼業務會面對頗大壓力，而內房、能源等業務亦未必能再創佳績。但只要西澳鐵礦石項目順利投產輸出產品，集團股價仍有力爆升。
中信泰富早於2006年便取得西澳鐵礦石項目，原本計劃在2009年投產，但一拖再拖，令市場相當失望。不過，繼1月份發出正式指引，表示於北京召集了主要承包商、設備製造商及供貨商舉行會議後，預計項目可於今年7月中投產，下半年可正式出口精礦粉後，日前的業績公告內再重申今年投產，集團股價亦開始反覆轉強。
與和黃投資3G情况類似
事實上，該項目對中信的重要性，與3G對和黃的重要性不遑多讓。項目是全澳洲規模最大，露天礦範圍達5.5公里長、3公里闊、深600米，由礦場運往港口的管道長達25公里，屬超級巨無霸項目，截至去年5月總投資額已高達52億美元。投入巨額資金卻無法預測何時投產，既對集團造成龐大財務壓力，亦令市場失去信心，情况就等同3G長蝕長有，無論其他業務有多強，和黃股價仍疲不能興，一旦3G止蝕獲利，股價便長升長有。
筆者認為，繼1月份確認7月試產後，日前再度重申目標，由於相距僅3、4個月，可信性極高。以總投資額大約400億元計算，10%的股本回報率，便意味每年利潤達40億元，盈利可供憧憬之空間相當巨大。此外，集團擁有20億噸磁鐵礦的開採權，項目初期年產量為2800萬噸，最高可增加至7000多萬噸，並且有權收購另外40億噸的開採權。由於屆時礦場基礎建設已完成，額外固定成本極少，落實收購開採權將會是重大利好因素。
先看能否站穩22元
走勢上，中信泰富由海嘯至今，每次升至22元之上均面對極沉重沽壓，昨日股價站上22元，能否成功衝關將於短期內有答案。筆者認為可先行下注，確認破位後再加注，若失敗亦能在低位增持拉低平均成本，等待下次突破的機會。
撰文：張兆聰
