內地通脹料急降溫 資金鬆綁

【明報專訊】國家統計局將於明天（11日）公布2月份居民消費物價指數（CPI）數據，有市場消息指，上月中國CPI或低至介乎3.9%至4.4%，低於市場預期的4.7%至4.8%。2月份CPI增速放緩的預期，紓緩了市場對人民銀行近期內再度上調存款準備金率或加息的疑慮，上海銀行同業拆息昨日進一步回落，有分析指內地資金呈鬆綁迹象。

中央焦點重回經濟增長

中國1月份CPI按年上升4.9%，國家發改委主任張平日前在第十一屆全國人大四次會議的記者會已預計，中國採取控制物價措施發揮作用，物價上漲趨勢逐步平緩，1月CPI低於預期，2月可能還會更低一些，而中國有條件、有能力保持物價總水平的基本穩定。分析員亦普遍預期，由於春節因素，2月CPI會有所回落。

內地通脹壓力看似受控，市場便隨即揣測，政府會將焦點由通脹問題轉移至經濟增長。日前有外電報道，人行取消了對部分銀行差別存款準備金率的上調，市場將之解讀為人行有信心能管理好內地信貸增長。

剛抽走1100億 料未須上調準備金

據內地「經濟觀察網」昨日引述接近監管層消息報道，2月份內地新增信貸約為5000億元（人民幣．下同），僅為1月份新增信貸規模的一半，並低於此前市場預期的6000億元。四大行新增貸款總額約為2180億元。

另一邊廂，有財資人士稱，人行本周二進行28天期正回購操作，從公開市場回籠1100億元，亦令市場人士預期，人行毋須於短期內進一步上調存款準備金率。

鑑於市場預期人行收緊銀根的立場或會軟化，用於對冲利率風險的內地利率掉期（IRS），價格水平昨日普遍下跌，其中5年期IRS跌穿4%的重要心理關口。此外，內地指標利率——7天質押式回購利率昨日亦進一步回落0.066至2.1492厘，與春節前逾8厘的高位相差甚遠，反映市場資金流動性緊絀的情况，明顯逆轉。