【明報專訊】中海油（0883）去年盈利達544億元人民幣，創歷史新高，高於市場預期，表現不俗。能有如此佳績，當然是受惠國際油價高企，帶動中海油去年原油平均實現價格同比上升了28%至每桶77.59美元。即使不計及北非及中東的政治因素，環球經濟復蘇，原油需求也會持續增加，中線而言，也應有利中海油的前景，再加上公司去年取得多個原油發現，預期未來產能將可持續上升，也應有助未來盈利再闖高峰，所以中海油應可視為逢低吸納的對象，中線而言，可看多間券商所定的22元水平。
產量年複合增長率可達10%
受惠於去年銷售增長及平均實現油價上升，中海油去年油氣銷售收入1490億元（人民幣．下同），按年增長77.7%，盈利達544億元，增長84%。業績表現達市場預期上限，由於期內油氣產量按年增長44.4%，至3.29億桶油當量。售價方面，原油去年平均實現價格為每桶77.59美元，比去年上升28%；天然氣平均實現價格為每千立方呎4.27美元，增幅6.5%。
再者，公司能夠有效控制成本，去年每桶油作業費下降10%，至49.3元一桶油當量。
中海油管理層已表示2011年目標為3.55至3.65億桶油當量，按年增長達8%至12%，並預期未來5年的產量增長目標為年複合增長率6%至10%。另外，公司可受惠去年的勘探形勢，期內已取得多個原油發現，包括：蓬萊9-1、荔灣3-1、流花34-2等，加上業務已延伸至南美洲及中東地區，預期未來產能將可持續上升。
券商唱好 目標看22元
摩根士丹利預期，雖然現時國際油價橫行，一定程度上會影響中海油的短期股價表現，但估計在該公司定下上述強勁產量目標及較強的成本控制能力下，油價因素可被產量提升所抵消。
因此將中海油未來兩年盈利預測調高，預期今年盈利按年增長16%。基於預料中海油今年的產量會再有驚喜，大摩維持中海油「增持」評級，目標價調高12.5%至22.5元。
另外，瑞銀表示，中海油儲量替代率去年升至202%，是自2003年以來最高水平。瑞銀維持中海油「買入」的投資評級，目標價22.2元。
