【明報專訊】內房股近期走勢持續轉強，很大原因是，即使有調控的因素下，但大部分公布的去年業績都對辦，這正好反映，即使樓價不能升，但在穩定的銷情支持下，內房股其實是依然有利可圖。因此，若再聽到有內房股宣布旗下樓盤減價促銷，就不要以為是壞事，反過來是正好配合國策，屬正面消息。
提高銷售目標 助帶動盈利
至於短線而言，可留意內房股龍頭中國海外（0688）。中國海外去年盈利大幅上升66%至124億元，是第一家全年淨利潤超過百億元的在港上市內房股，其業績表現也正能印證筆者上述的說法。基於公司已調高其今年銷售面積目標19%至630萬平方米，按年升100萬平方米，以此銷售目標來看，即使中央繼續打壓樓價，中國海外應仍能維持薄利多銷，可以繼續看好。更難得的，是多家券商在業績後，也另眼相看，紛紛調高其目標價，一於趁勢追入，短線先博重上去年11月的高位約17元水平。
中國海外去年度物業發展部分溢利上升58%至167億元，物業投資分部溢利更上升54%。期內公司於內地發展項目的毛利率增長11.5個百分點，至42.6%水平，顯示公司銷售並未有受內地房地產打壓措施所影響。
既然去年也無問題，估計今年中國海外也應該可以安然渡過。事實上，公司管理層已定下今年目標合約銷售將不少於630萬平方米，若以去年銷售均價1.26萬元人民幣計算，今年的合約銷售額將不少於793.8億元人民幣，其中61%的銷售收入已被鎖定，所以應可預期今年業績再創佳績。
淨負債比率大降 有望增土儲
還有一點值得一提，中國海外的資產負債表相當穩健，淨負債比率由去年6月底的49%大幅降至年底的23%，有助中國海外在目前一片打壓樓市的市况下，可把握吸納土地儲備良機，繼續擴展以維持其龍頭地位。
在業績公布後，不少券商也調高中國海外的目標價，摩根士丹利就將其目標價由17.5元調升至18元，高盛則由19.77調升至20.38元。雖然調升幅度不算很高，但仍屬正面，可作中線參考。
撰文：陳承龍
