歐元的臨界點

【明報專訊】中央政策組首席顧問劉兆佳曾經表示香港社會可能已達「臨界點」。匯市上，又是否到了臨界點呢？

近月強勢 惟未升破下降軌

答案是肯定的。從何而見？第一大臨界點就是歐元。先問大家一個問題：當大家大炒股票時，如果恒指穿位，匯控（0005）或中國移動（0941）卻牛皮，升的是二三線股，大家會否覺得大市有力再上？同樣道理，美元指數已經跌破自2008年低位70.69的上升軌道，瑞郎亦然。相反，近月市場狂炒歐元下，歐元卻仍與自1.6038形成的下降軌道頂部（約1.44水平）有一段距離（見圖）。說歐元落後又講不過去，主因近月焦點都放在歐元；論強勢，歐元確是強勢貨幣，只是未到穿位之時。

歐債危機與加息期望「抗衡」

筆者在3月14日本欄已指出，歐元正處於加息（利好）及歐債危機第三波（利淡）的尷尬位。論加息，市場已炒作一段時間；論歐債，葡萄牙10年期債息早已升超7厘這個「臨界點」（去年希臘與愛爾蘭10年期債息超過此水平後皆獲得緩助）。若是去年，歐豬債息如此高企已足令歐元跌至四腳朝天。至於歐元後市，筆者未敢看得過淡，歐元整固過後最終上試1.44仍不能抹煞，但能否突破再上，還要看歐債危機第三波能否得逞！

日圓澳元 亦到關鍵時刻

另外，日圓及澳元亦不約而同面對臨界點的衝擊。日圓近日窄幅波動（甚至沒有波動），像是G7央行與市場的大戰前夕。鍾愛日圓的投資者，還待形勢明朗化才出手罷。澳元再試1.0256高位，能否突破成關鍵。

如斯景况，以靜制動才是上策！

劉振業

交通銀行香港分行 環球金融市場部

lauginyip@bankcomm.com.hk