【明報專訊】本港發展交易所基金（ETF） 多年，但有交投的主要局限於與A股相關的ETF，近年新品種商品ETF也開始受到市場歡迎。歐洲與亞洲同樣在2000年起步，總資產淨值卻超越亞洲近四倍，主要其收費較低及投資類別較多。
總資產值多亞洲四倍
法興企業及投資銀行ETF歐洲主管Simon Klein 表示，領先資產旗下ETF在2001年於歐洲法國巴黎上市，亦該交易所第一隻上市ETF，歐洲ETF資產由2001年至今升幅達到30倍，未來還會持續上升，主要對商品ETF及固定收益等策略ETF需求會上升。
現時ETF多屬被動型類別，即跟蹤指數走勢，他預期ETF發展會邁向主動式管理，即基金會揀選表現較優的ETF，誤差較少及流通性足夠成為一籃子ETF，他相信這類ETF表現有機會優於單一ETF。
ETF由被動轉向求跑贏指數
他亦解釋歐洲ETF收費較低，主要是每年發行人都會透過代理人尋找一個證券商，而有關交易是公開拍賣形式進行，代理人會考慮交易對手的出價積極及收費等因素，因為交易對手只有一個，會令交易費減低。而有關交易對手風險一直有監管，歐洲規定是交易對手風險一直維持是基金資產值損失不超過一成。
另一方面，市場關心ETF與指數的誤差問題，例如香港上市其他地區的ETF會發現有誤差，這是指交易所買賣基金的表現（以資產淨值量度）與相關指數的表現不一致。出現模擬誤差的原因有很多，包括交易所買賣基金的跟蹤策略失效、受基金需支付的費用及支出的影響、基金的計價貨幣或交易貨幣與相關投資所用的貨幣之間的匯率差價，又或基金所持證券的發行公司進行企業活動，例如供股、派發紅股等。
以X領先韓國ETF（2813）為例，其表現應該與MSCI 韓國指數相比，除留意比較貨幣外，同時也要留意香港大利市機是以最後一口叫價作結算價，這有機會出現誤差，因為掛鈎外國資產成交較波動，若上午收市前有成交，但下午未有成交，報價會以最後成交價作計算，若韓國指數在下午急升，這與2813價差會拉闊，故應該以X領先韓國ETF資產淨值計算。
撰文：龍彩霞
