【明報專訊】港股昨升391點，收報23451點，成交金額890億元。大市一改沉悶格局大幅上揚，升勢全面，45隻藍籌股中44隻上升，並且獲成交增加配合，加上高啤打值股份顯上升，今次升勢的可信性較高。江西銅（0358）去年業績勝預期，今年首季盈利預料亦可按年增長逾倍，股價急升5.47%報26元，走勢呈突破，後市可看高一線。
江西銅業去年收入764.4億元（人民幣．下同），增長47.8%，優於市場預期，主要是有效控制成本所致；純利49.1億元，增長108.9%，每股盈利1.56元。江銅去年生產陰極銅90萬噸增長12.22%，銅類產品營業利潤佔整體營業利潤總額的65.52%。化工產品則佔體營業利潤總額的17.18%。
供求仍緊張 銅價維持高水平
去年業績勝預期，達到盈喜的上限，主要是成本顯著降低。集團由2009年7月開始進行改革，公司總部機關部門由430個減至18個，工作人員人數也減少了一半以上，成果在去年顯現，各類費用合計佔營業額由3%降至2.2%，多項產品的生產成本亦有不同程度的下降。
江西銅股價走勢視乎銅價表現，本季度銅價走勢反覆，或出現近3個季度以來首次下跌。不過，考慮到銅價曾創出新高，對需求難免有一定影響，而新興市場大力收緊貨幣政策之餘，中東又出現亂局，加上出現日本大地震，銅價亦僅在高位轉趨反覆，可見供求仍然頗為緊張。以上海期銅去年全年均價約每噸5.9萬元計算，若銅價維持在現水平，升幅便已超過18%，管理層更相信仍有上升空間，可以預期江銅今年仍會再創佳績。
自產礦產能增 助純利表現
此外，日本治煉廠受到破壞，銅冶煉加工費（TC/RC）顯著上升，曾高見每噸150美元，較地震前80美元以下顯著上升，利好冶煉業務。再者，日本災後重建，無論是房屋、電網、汽車等均需要銅產品，對未來3至9個月的銅價有支持作用。
另外，集團的自產礦產能亦會不斷上升。雖然今年銅產量指引，僅由去年的90萬噸升至94萬噸，但自產礦產能將增加16%至20萬噸，對純利有頗大幫助。管理層又預期，今年內地銅需求增長將達到10%至12%，增幅較集團產能的5%為大，供求情况仍然偏緊。
買盤積極 成交量16個月最多
近期顯著上升的煤炭股和水泥股，向好主因是增長前景清晰，例如煤炭股炒作產量持續增長，水泥股則每噸利潤急升。江西銅歷史市盈率為14倍，考慮到首季純利已增長逾倍，冶煉費用、銅價又看漲，加上自給率不斷提高，北秘魯和阿富汗艾娜克銅礦又提供長期增長動力，概念上絕不遜於煤炭水泥股，而昨日買盤亦相當積極，成交量高達6051萬股，為2009年11月以來最多，料重估工作開始，可留意。
筆者持有江西銅業
撰文：張兆聰
