蒙牛料能維持毛利率

【明報專訊】蒙牛乳業（2319）去年收入升17%，至302億元（人民幣•下同），股東應佔溢利增11%，至12.37億元，派末期息0.16元。

蒙牛毛利率由2009財年的26.7%收窄至25.7%。首席財務官吳景水表示，預計公司今年資本開支達17至19億元，其中15至17億元用於產能擴張，包括新增3至4個新廠房。他指今年牛奶產量目標將較去年增加50萬到70萬噸，至700萬至720萬噸。吳景水稱，去年內地原奶價格升15％至20%，現處合理水平，再升的可能性不大，不過公司今年有信心維持去年的毛利率水平。

摩根士丹利指出，蒙牛毛利率較該行預期低0.2個百分點，近幾個月來原奶成本持續攀升，但同比增幅已經縮窄。鑑於原奶供應增加，2011年原奶價格較上年增幅將恢復正常。預計蒙牛2011財年收益增幅為32%，維持蒙牛「增持」評級，目標價為29港元。