【明報專訊】中國農業銀行（1288）去年多賺46%至948.73億元（人民幣•下同），優於其招股書預計的829.1億元，以及綜合券商的910.9億元預測。該行並宣布派發末期股息每股0.054元，即每手1000股可收息54元。
淨息差2.57厘 4大行最佳
農行核心業務增長不俗，總貸款增長19.8%，優於招股書指引的19%，當中縣域市場急增25.6%，成為增長火車頭。存款同步增長18.5%，貸存比率維持在55.2%的低水平。凈息差按年擴闊0.29個百分點至2.57厘，為4大行中表現最佳，而券商估計第4季度擴闊高達0.15個百分點達到2.68厘。期內利息凈收入按年增33%，至2421.52億元，比建行（0939）的19%及中行（3988）的22%優勝。 手續費及佣金凈收入則增長29.4%至661.32億元，第4季度按年及按季增長20.4%和4.5%。
成本方面，營運支出增長16.9%，但升幅低於收入增長水平，故成本對收入比率大減，由49%降至43.8%，相對同業來說，仍有頗大改善空間。至於最為市場所關注的資產質素，不良貸款比率降至2.03%，相對09年底和去年9月底止的2.91%和2.08%均有進步。撥備覆蓋率由105.4%升至168%，改善速度較快，但未來數年仍有較大提升壓力。對於外界關注的地方政府融資平台問題，該行指有關貸款主要投放於長三角、珠三角以及環渤海等經濟發達的地區，其資產質量和風險抵補水平均優於該行平均水平，整體風險可控。
農行表明，未來兩年從市場融資的機會不大，並且會傾向發行次級債，為股權持有人大派定心丸。完成去年A+H股上市集資後，農行的核心資本充足率按年改善2.01個百分點，至9.75％。資本充足率則增1.52個百分點至11.59%，但兩比率仍遜於建行及中行。
短線料破頂 闖5元有難度
整體來說，農行成功將縣域市場的增長潛力轉化為盈利增長，無論是存貸總額、淨息差、手續費等各方面均優於市場預期。此外，成本對收入比率以及資產質素均已建立向好趨勢，相對同業水平又有頗大改善空間，有助未來數年純利增長跑贏同業。以農行去年高達22.5%的股本回報率，相對歷史市帳率2.22倍，預測數字2倍，應有重估水位，料短線可破頂，但要升至5元有一定難度。
