中國建築：建保障房純利達10%

【明報專訊】面對保障房建設的巨大商機，萬科、保利等大型房企均公然宣稱，尚未找到其盈利模式。不過，中國建築國際（3311）卻在興建保障房的刺激下股價風生水起，從去年6月份2元多扶搖直上到今年1月的最高點8.48港元，不到半年升近3倍。

保障房對於一般開發商來說，是極低利潤的項目，然而，對於建築商卻截然不同。中國建築超過一半的業務均位於香港。行政總裁周勇介紹，集團佔據香港保障性住房（公屋以及居屋）25%的市場份額。麥格理分析師吳家信指出，在香港，無論是基建還是普通屋宇承建，激烈競爭下，利潤水平微薄，毛利大約5%到6%。周勇也指出，中國建築在香港業務的毛利率約6.2%，淨利僅僅為2%至2.5%。

而中國建築宣稱其內地保障房項目的毛利率能達到15%，淨利率能達到10%。首先中國建築只參加BT性質的保障房建設，也就是說，自行融資建築再移交。周勇介紹稱，目前，中國市場上保障房項目有40%是現金工程，政府拿錢找承包商，這也是香港的模式。這一塊集團不會插手，因為利潤水平與承建相若，甚至更低，有國內上市的建築商在保障房項目中只獲得1%的淨利率。

只參加BT性質保障房

除掉40%現金工程，5%的限價房，餘下55%均是BT項目，即政府財政有困難，需要企業融資，這樣一來，企業就有了議價空間。再加上承建商強大的成本管控能力，利潤水平可得以確保。

集團計劃到2012年實現全年建成7.2萬套保障房，是2010年的5倍，開工面積450萬平方米。以每平方米2000元人民幣的工程費計算，收入高達90億元人民幣。