【明報專訊】最近，銀行、石化大鱷紛紛發布亮麗年報，但分紅吝嗇依舊。滬、深交易所宣稱，「十二•五」時期，兩市新增上市公司將達1760家。有業內人士指出，只強調融資功能，忽視投資者回報，一旦投資者不買單，「每日一單IPO」只能是水中之月。
分紅吝嗇 「空殼」殘存
2010年，「兩桶油」和「四大行」的淨利潤合計約7098億元，但他們的平均派息率僅約36%。更過分的是最近5年裏，有近150家上市公司始終「一毛不拔」。
無法獲得穩定分紅，股民自然熱中於跟風炒作，但頻繁的倒手中，一不小心就會踩到「地雷」。
*ST星美（深：000892）是「地雷」中的代表。7名員工，不足百萬元的資產總額，這個內地資本市場「最輕」的空殼，卻有着近24億元的市值。投資者之所以敢鋌而走險，賭的就是其能通過重組「麻雀變鳳凰」。
為防止創業公司患上「小兒麻痹」，監管方曾決心在創業板實施直接退市制度。但多方博弈下，所謂的「直接退市」可能僅僅是退入「老三板」。
靠天吃飯 管理費高過利潤
一直以來，監管方都希望，有着強大研究能力和豐富經驗的機構投資者，能夠成為穩定資本市場的重要力量。
近年來，機構投資者規模持續壯大，但作用並不盡如人意。即便「股指期貨」、「融資融券」的推出終結了只能靠做多盈利的單邊市場，但機構似乎仍在靠天吃飯。
內地公募基金2010年報顯示，60家公司管理的656隻基金全年僅實現利潤50億元，相比2009年的9102億元大幅縮水約99%，2010年滬指僅下跌約14%。
與此同時，去年基金全行業收取的管理費高達302億元，管理費幾乎是利潤的數倍。
IPO一天一單或難跟上
按滬、深交易規劃，未來5年，兩市新增上市公司將達1760家。若以2010年A股市場的情况為參考，相當一天一單IPO的「麵」，至少需要2.5萬億元的「水」。
「水」從何來？很多人寄望於存款搬家，但此前地產股大跌，房地產信託產品卻被瘋搶的局面早已經說明，這一邏輯成立的前提是股市必須有足夠的吸引力。因此，有分析認為，照此態勢，恐怕難以跟上融資如此密集的快節奏。
民間資金外，監管層也正在籌劃一些與「顯著提高直接融資比重」相匹配的資金安排。證監會相關負責人透露，未來將通過鼓勵保險資金入市，推動企業年金入市，推動養老金入市等舉措，以此構建資本的持續機制。
馮其十
