任志剛：人民幣毋須「自由兌換」

【明報專訊】前金管局總裁、現任中國金融學會執行副會長任志剛發表題為「人民幣安全兌換的方法」文章，認為內地當局在人民幣資本帳開放的過程中，應着重主動、可控、和逐步情况下進行，但只要在外匯管理上達到「全兌換」（full convertibility）的目標，未必需要達至「自由兌換」（free convertibility）。

任志剛指出，全兌換不等於自由兌換，監管當局可施加規定和批准個別兌換以維持金融穩定性，畢竟金融應用於支持經濟發展而非為提升金融中介者的盈利能力。但他認為，監管當局如果要監測資金兌換，有需要從事前審批逐步過渡至加強事後監測管理，如遇到有機構濫用機制作資本帳兌換，當局應有權施以罰則或稅款。

他又指出，過往經驗顯示，自由兌換可能會衍生金融問題，而不少西方國家以至香港雖然都沒有管制資本進出，但值得注意的是，國際貨幣基金組織（IMF）最近卻修正立場，認為政府若遇到資金大量湧入，而貨幣及財政政策不能發揮作用導致經濟不穩時，限制資金流入或為可行方法之一。

任志剛表示，中央清楚了解人民幣國際化所帶來的好處及壞處，他認為開放資本帳有助內地資金投資於國外回報更高、風險更可控的投資產品，對現時內地將經濟增長動力轉為以內需帶動有利，亦可以降低內地的儲蓄率。