【明報專訊】聯儲局主席伯南克擺明無意「收水」，再加上利比亞及尼日利亞局勢動盪，油價在上周五破位上升。美國道指見到油價狂飈，也為之腳軟。港股今天可能先有調整，暫時看來油價是港股最大的風險。
利比亞內戰陷入僵局，是市場早已預期的事。據報道，目前利比亞每天僅產出25萬至30萬桶油，相比起內戰之前的160萬桶差天共地。
最新的發展是市場擔心尼日利亞的原油供應也會受到影響。這個西非國家一連3個周末舉行大選。剛過去的周末選國會及上議院議員，本周末選總統，而下個周末會選州政府官員。在上周五，負責監察選舉的委員會辦事處發生炸彈爆炸，據報有25人喪生。事件立刻令到油價飈升。
油價本周末前難回落
尼日利亞是石油出口國組織（OPEC）第7大產油國【圖表1】，大部分油產運往美國，是美國第5大石油來源地。其油產與利比亞一樣，屬非常優質。尼日利亞對上兩次選舉，即2003年及2007年，都曾出現反對派指選舉舞弊、石油設施受到襲擊的事件。尼日利亞的執政黨一直掌控着每年3000億美元石油收入，但這個國家仍有54％人口每天收入不到1美元。可想而知，尼日利亞的社會矛盾比北非諸國更尖銳。
雖說上周五油價急升，是尼日利亞爆炸案的本能反應（Knee-Jerk Reaction），但在本周末總統大選平安大吉之前，油價看來也難以回落。
推升油價另一個原因是美元大散，上周五美元指數跌穿早前的低位，向09年底的低位74進發。但上周五美元跌，其中一個原因是擔心國會未能在限期前通過預算案，令奧巴馬380億美元削赤方案泡湯及聯邦政府癱瘓。結果預算案有驚無險獲通過，短線或有助美元反彈。
估值續升 海螺趁回吐吸納
但正如筆者近期所言，美元弱勢已成，商品價格只會上升。凡事都有兩面，美元跌利好套利交易，近日資金重投新興市場。但美元跌推升油價到一個地步，會令人擔心亞洲國家高通脹升溫。
港股近日走勢頗強，升穿了去年11月以來的下降通道，恒指14天RSI亦升近70，短線可能會借油價急升調整。若油價沒再飈，筆者相信大漲小回格局仍不會變。暫時仍可維持趁調整吸納的策略。
筆者早前提過安徽海螺（0914）首季發盈喜，管理層表示現時水泥毛利率高達每噸120至130元（人民幣，下同），較去年的80元大幅上升，令到市場調高整個水泥行業的估值。上周五海螺及中國建材（3323）有回吐。但水泥股的重估仍會繼續進行，海螺跌至50元以下，中建材在28元以下，仍是吸納的好機會。
首季是水泥股的淡季，但海螺銷量仍增加了8％，至3000萬噸，踏入第二季傳統旺季，增長會加速。最重要是現在全行都不再盲目求量，而是着重售價，在淡季毛利也有每噸120元，至旺季可望進一步擴闊。從附圖【圖表2】可以看到券商在過去一個月，不斷調升海螺今、明兩年的每股盈利預測。海螺在2007年，預測市盈率曾維持20倍。以目前市場的樂觀情緒，不難重返這水平，以目前市盈率16倍計算，仍具上升空間。
買匯賢 只宜抱收息心態
今天招股的匯賢房託（87001），挾首隻人民幣掛牌證券的威勢，今年預測股息率4至4.3厘。作為房託，這個股息率尚可接受。但北京政府近年增加寫字樓供應不遺餘力。早前匯豐有份投得的中服地塊，6幅地可建80萬方米樓面，等同另一個東方廣場。
東方廣場以商場計，地點確優越，但論寫字樓，地點不及東邊的國貿商圈及西邊的金融街般集中。匯賢的業務只可說是平穩，認購只宜抱收息兼人民幣博升值心態。想博股價升值的，倒不如等等，人民幣股票應會排隊上場。
撰文：江宗仁
