【明報專訊】內地保障房工程是「十二五」期間最大的民生政策之一，目標於2015年建成近4000萬套保障房，僅今年便要動工1000萬套，總投資1.3萬億元（人民幣．下同），其中5000億需要向社會融資。但在收緊銀根政策之下，加上投資回報不明朗等因素，社會企業參與有限，地方政府融資陷困局。
按住建部副部長齊驥3月於全國兩會時的講法，5000億元資金缺口要靠銀行、保險等金融機構籌借。但據上月央行公布的數據顯示，今年首季2.24萬億新增貸款中，房地產開發貸新增1678億元，當中保障房開發貸款新增651億元，雖比年初增長四成，但與5000億需求尚有大段距離。
保險資金成水源 學者質疑回報低
現時較主動提供貸款的是直屬國務院的國家開發銀行，商業銀行中，僅建設銀行（0939）較多參與。此外，銀行亦傾向貸款給4類保障房（詳見另文）中可供即時出售的經適房和兩限房，因資金回籠較快，至於主要作出租用途的公租房及廉租房就顯得謹慎。
另一方面，內地今年收緊銀根亦進一步打擊銀行的主動性。重慶市長黃奇帆上月會見港澳媒體時透露，6月會跟中國人保及中國人壽（2628）達成約300億元公租房資金協議，年利率約6厘，他還解釋今年不向銀行籌借，是因為「銀行今年很緊，我們要留些額度給其他行業」。
保險資金是保障房另一個主要融資渠道，中國太保（2601）、平保（2318）及中壽等7家內地保險公司去年底聯合以發債方式，投資過百億元予北京保障房項目。3月兩會期間，中壽董事長楊超與平保董事長馬明哲更表示，雖然保障房項目回報率低於其他房產投資，但有政府參與，風險可控。平保參與北京保障房項目，收益率約6%左右，有接近平保高層的消息人士更透露，實際回報率隨時有10%以上，因為保障房項目還包括了店舖、商場等租售收入。
房託基金融資 測量師稱不可行
北京理工大學經濟系教授胡星斗卻不以為然，認為保障房本身是給低收入人士居住，他們的消費力本來就有限，商店無大利可圖，舖位租售價錢升幅有限，談不上高回報。
近期也有聲音提出可以利用房地產投資信託基金（REIT），為保障房融資。浦東新區金融局局長施海寧上周透露，國務院可能會在今年底或明年初批准REIT項目，為內地發行保障房REIT開方便門。但戴德梁行華北區策略發展顧問部主管王晨向本報表示，保障房REIT是「笑話」，「將公益項目包裝成商業項目，還要推出去資本市場，但保障房能加租嗎？如何令投資者有信心項目有升值能力？」
今年五一勞動節期間，國務院總理溫家寶視察北京保障房項目時稱關心資金籌措問題；副總理李克強月初考察福建，也強調要「搭好保障房建設的規範化融資平台」；加上近期中央增注180億元用於保障房建設，又要求央企加大參與力度，可見國家高層對保障房於社會融資面臨困局的關注與憂慮。
（明報記者陳子凌報道）
