內地政策風險可大可小

【明報專訊】在中國經營企業，最大的風險或許不是來自市場或管理，而在於國家政策導向。只要政策風一吹，再大的企業再大的規模也可能陷入困境。以今次中央雷厲風行整頓物流亂象為例，由國務院提出8項措施整頓，再到交通運輸部等五部委聯手嚴查公路收費亂象，前後僅一個星期，影響所至，相關公路企業賴以為生的收入來源隨時因此「一刀切」，連帶震盪股價表現。

風聲一吹 大企也陷困境

內地的政策因素既可以帶動整個行業的起飛，但也是拖垮行業的稻草，而類似的情况近年並不罕見。2008年金融海嘯後，內地政府為振興經濟而大力扶持汽車業，包括購車補貼、稅項減免，令以比亞迪（1211）為首的車企大為受惠，但隨着今年相關優惠取消，北京更實行限車令，意圖改變汽車銷量急增導致的交通擠迫惡果，汽車股股價即時震盪。

成也政策敗也政策，今年尤以飲食企業為甚。內地為遏抑物價而放風飲食企業不得隨意加價，原已事先張揚會將碗麵提價的康師傅（0322）在最後一刻宣布取消，又如發改委一而再延長食用油限價令，使得相關行業像中國食品（0506）等只可以透過節流去承擔原材料上漲的成本壓力，變相遏抑了今年業績表現。