【明報專訊】內地加強藥品價格規管，拖累藥品股大幅下滑，神威藥業（2877）由年初高位回落幅度逾四成，現價市盈率僅10倍多，偏低估值已過分反映負面消息，值博空間龐大，短線可博反彈，重上17元水平。
神威在中藥製造行業處於領導地位，產品主要針對中老年用藥、兒童用藥、抗病毒用藥三大市場，並包括注射液、軟膠囊及顆粒劑三大劑型產品。目前為內地清開靈注射液、參麥注射液和心腦清軟膠囊最大生產商，神威牌藿香正氣軟膠囊、清開靈軟膠囊等11個品種更被列為國家中藥保護品種。
主產中藥 價格規管較少
發改委多次發出藥品降價令，加上基本藥品投標模式，引發企業的價格競爭，嚴重影響藥品企業盈利表現。由於發改委限制藥品價格主要集中在抗生素和化學藥物，中藥的價格規管不多，對神威產生的實際影響有限。此外，神威早前亦放棄了一些基本藥品投標，避免不合理競爭，但同時引起市場對其收入下降的擔憂。然而，「蜀中事件」（四川蜀中製藥涉嫌用蘋果皮製作板藍根，以降低成本）發生以後，市場關注到投標模式或會令藥品質素惡化，事件應可以暫緩全國推行投標模式，加上基本藥物投標銷售佔神威收入僅兩成，即使退出部分投標對收入影響不太。
預測市盈率僅10.5倍
事實上，近年國家政策支持中藥行業發展，尤其是09年起加大扶持力度，包括在基本藥品目錄加入中藥品種，對行業發展起積極作用。神威過去3年收入增長均超過兩成，毛利率保持在70%以上，盈利能力良好。中國中藥協會月初透露，中藥原料價格持續上揚，製劑價格持續下降的矛盾，已引起發改委關注，在全國性中藥材價格供應情况調研後，將對基本藥物中的102種中藥價格進行調整，有利神威毛利率表現。
神威較年初高位大幅回落超過四成，現價相當預測市盈率僅10.5倍，相比其純利每年增長預測超過15%，以及過往5年平均市盈率13倍，股價明顯已過度反映負面消息，反彈空間很大，現價博重上17元阻力，潛在升幅達兩成，跌穿12.5元可先行離場。
