【明報專訊】龍湖（0960）集資失利，又遭遇穆迪「插旗」，昨日開市後股價即急速插水，一度跌進16%至11.54元，收市時跌一成。市場消息指龍湖集資失敗主要由於配股價太高，而分析師則指出穆迪「插旗」有外行看內房之嫌，內房並非工業股，計算收入對資產比率時，應用合約銷售額而非已入帳銷售額。
本報昨日報道龍湖擬集資40億買地，每股配售價介乎12.9元至13.31元，比前一日收市價13.72元折讓3%至6%。但公司昨日發公告澄清，「尚未與任何人士就若干報章所刊登的股份配售訂立任何具法律約束力的協議」。
事實上，龍湖於11日晚約9時開始股份配售，基金界均收到配售資料，但最終反應並不理想，多名機構投資者亦拒絕包銷，最終導致配售在不足三小時後無奈「腰斬」。有基金界人士稱，龍湖配售價較前日收市價折讓幅度太小，定價過於進取亦令不少基金卻步。
分析師：穆迪用錯方法看內房
渣打昨晚發布報告逐一駁斥穆迪對龍湖的批評，並維持17.21元買入價。報告首先指出龍湖是內房股中緊隨萬科、恒大（3333）之後，收入對資產比率第三高的企業，卻被穆迪指收入與資產比率低於15%。事實上，公司2010年合約銷售額與資產比率高達58%，遠高於行業37%的平均水平。
有分析師指出，龍湖、恒大等高速周轉企業被穆迪指摘收入與資產比率過低，原因是穆迪誤將內房股作為普通工業股處理。內房慣例是以合約銷售額，而非已入帳銷售額計算收入與資產比重。
至於穆迪指出龍湖稅收比率過低，暗示會計手法有問題，渣打則表示與管理層溝通，得知稅率由2009年的39%跌至2010年的29%乃由於公司在前一階段做了金額達3.2億元人民幣的撥備，稅務審核並無問題。
有分析員指出，配股失敗對龍湖僅有短期影響，公司可能會錯失下半年買平價地的機會，但不排除市場轉好後，公司會再度出手配股。上半年龍湖合約銷售額估算為185億元人民幣，完成全年目標46%，優於同業平均水準，實現全年目標應無懸念。
