【明報專訊】歐債危機已經3年，可說是毫無新意，不過淡友可不管這些，只要有藉口，儘管是3年前的老黃曆，也要借用一下。有趣的是，穆迪剛好發表了一份紅旗報告，成為民營企業的催命符，不單令這些民企股價急挫，甚至更進一步推低大市，令港股成為歐債危機當日跌幅最大的市場。不幸的是，「紅旗」榜上的42家本港上市公司，單日市值合共蒸發達400億元，可說是無妄之災。
國企民企 皆常被質疑
據報道，眾民企對穆迪「紅旗」報告十分不滿，主要是事前無接觸公司管理層，部分內容錯誤，並對信息解讀出現嚴重差錯。不論「紅旗」報告是否錯漏甚多，投資者實在毋須太過認真，雖說民企風險較高，但也不見得每一間都會出事。
事實上，不單民企受到這種對待，國企又何嘗不是受到這樣、那樣的質疑。近期受各項利淡因素困擾的內銀股，過去幾年，還不是經常被認為資產素質可能轉壞，盈利可能受影響等等。
踏入中期業績報告期，弱勢的內銀股並不是毫無還手之力，最王道的作法是公布令人眼前一亮的業績。
農行盈喜 交行信行「跑更快」
近日遭沽空活動狙擊的農業銀行（1288），日前發布盈喜，預告上半年淨利潤按年增長45%以上。以上半年增長45%計，相當於第2季按年大幅增長55%，但按季輕微倒退5%，相信是因為季節性因素所致，當然亦可能是第2季度經營環境較弱。就算如此，投資者所擔心的情况並沒有出現。由此可見，農行本周六禁售期屆滿，有基礎投資者獲利沽出，應該是該等投資者本身的問題，而不是內銀股的基本面出事。
市場預期，農行去年盈利增長跑贏其他三大國家控股銀行，今年增長較去年更快。不過中型銀行，如交行（3328）、中信行（0998）等，增長較農行更快。就算是其他三大行，2011年的盈利增長亦在25%以上，眾券商調低盈利預測，亦是2012年以後的事，所調低的幅度不過是1％至5%不等而已。可是，用現時的數據，估計兩年後的盈利，幾個百分點的誤差，可說是微不足道。
內銀股現價估值吸引，並且已反映了大部分不利因素，故維持低吸的策略不變，短線雖波動難免，但中、長線仍然是投資之選。
唐焱
中國光大控股 市場策略部主管
