【明報專訊】港股昨日微升13點收報21940點，成交金額618億元。經過近期大幅下跌後，光大控股（0165）市帳率降至0.86倍，與海嘯最惡劣時相差無幾，估值極低殘，待市况回穩反彈力度強，可留意。
光控資產主要是光大證券約33%權益和光大銀行4.51%股權。先說光證。隨着上半年過去，內地上市券商陸續公布財務數據。由於市况回暖，15家券商6月份實現收入44.27億元（人民幣．下同），凈利潤21.65億元，較5月份上升57%和169%，利潤率為48.9%，由5月的低位回到行業正常水平。總結上半年，收入為269億元，凈利潤119億元。
行業回暖 光證按月表現佳
在眾多券商中，光證表現亦較為突出。據中國證券報報道，Wind統計數據顯示，13家上市券商今年上半年共實現營業收入237.91億元，按年下降12.49%；實現淨利潤106.2億元，下滑6.47%。在13家券商之中，6家業績下滑、2家持平，5家出現增長，以上半年月度數據計算，光證便增長近60%，淨利潤達到13.69億元，單是市况回暖的6月份，淨利潤為4.67億元，帳面值為218.59億元。
另外，光控亦與光證重組，向後者出售光大證券（國際）51%股權予光證，涉及資金8.91億元，交易完成後，光控將錄得約6.75億元特殊收益。光證國際主要從事境外經紀業務，現將中外業務合併由單一平台經營，料會有協同效益，而交易又為光控帶來理想收入和現金，說不定在派息方面有驚喜。
光行增長理想 上市有助股價
至於光大銀行，今年首季淨利潤為48.62億元，增長26.86%，表現理想，資本充足比率為10.73%，核心比率則為8%，較年初略為下降，因此已啟動H股集資計劃。雖然市場對地方債問題相當憂慮，內銀股近期難有運行，但標普亦認為內銀股不會出現全年虧損，意味對資產負債表的衝擊亦有限，以當前極度低殘的估值，相信距離見底不遠，屆時光銀成功上市集資，料會有利光控的投資氣氛。
光控市帳率低 反彈力度料強
論估值，光控市帳率僅為0.86倍，與海嘯最惡劣時亦相差不遠，市盈率則為11.3倍，股息率達到2.87厘，均屬吸引水平，待市况回穩，反彈力度會相當強，可留意。
撰文：張兆聰
