西班牙夠乖照陷危 新協議藥效成疑

【明報專訊】歐元區領袖商討新協議，希望集中監管區內國家的債務與赤字，堵塞揮霍無道的財政漏洞，但分析家以當前西班牙金融危機的經驗指出，新協議未能處理兩大關鍵問題，包括內需疲弱和欠缺競爭力，藥效難料。


數據達標現盈餘 照種禍根

西班牙為歐元區第4大經濟體。在2008年樓巿爆破前，西班牙是少數符合歐盟《穩定與增長公約》的國家，自1998年起赤字一直少於GDP 3%的上限，甚至有數年出現盈餘，國債規模亦維持在GDP 60%以下。當時大量熱錢湧入西班牙，加劇樓巿泡沫，表面上消費暢旺，就業巿場表現良好，但其實工資成本和私人債務亦快速上升，生產力更是不進反退，埋下禍根。


儘管西班牙各項數據都達標，但卻未能糾正經濟泡沫帶來的問題，隨着樓市泡沫2008年爆破，西班牙愈益要依靠舉債度日，債務雪球愈滾愈大。


緊縮削內需 陷惡性循環

新首相拉霍伊表明，將支持歐盟新協議，承諾2013年將赤字佔GDP比例，由2009年11.1%減至3%，盼恢復投資者信心。但厲行緊縮控制赤字，卻可能進一步拖低內需，打擊稅收及經濟，更加無力應付債務擔子，陷入惡性循環。在緊縮政策下，西班牙當前失業率逾20%，青年失業率更高達50%，國民以減少消費減輕負債。雖然國內經濟第3季出現0.7%增長，但由於需求仍疲弱，難以吸引投資，外界預期會再陷衰退。專家指西班牙唯一出路是以出口帶動經濟增長，但其他歐洲國家亦有同樣盤算，效用成疑。