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【明報專訊】美國經濟周期研究所（ECRI）的每周領先指標WLI（Weekly Leading Index）自今年8月中出現負增長後，已連續15周陷入負數，至今仍然未能返回增長區域，顯示美國經濟基本因素仍然繼續轉壞，美經濟增長能否順利加速，擺脫雙底衰退的風險，仍屬一大疑問。
11月底美國感恩節後的「黑色星期五」銷情出乎預期強勁，零售銷售額比去年同期增長近7%，是2006至2007年銷售額增加8.3%以來，增長幅度最大的一次。由於美國經濟增長極度依賴個人消費，佔美國GDP比重近七成，今次美國消費旺季的市道「起死回生」，令不少人認為美國經濟已經安然脫離谷底，明年經濟有望回復至較高的增長速度。
不過，根據ECRI公布最新的數據，感恩節後的12月2日每周領先指標，仍然未見有起色，報-7.6%，是連續15周陷入負增長，與11月的4周數據接近（見圖），仍是2010年7月以來，表現最差的月份之一。
ECRI的領先指標對於預測美國經濟頗有權威，在美國先前3次的衰退，即1990年、2001年及2007年前，都分別準確提出預警，甚少出現警鐘「誤鳴」的情况。同時領先指標亦能提前預示經濟反彈，從圖中可見，該指標在08年底已從-30%的水平回升，較股市實際從09年3月才好轉，走快了3個月，故該項指標對中長線投資者具參巧價值。
準確預測最近三次衰退
其實每周領先指標的始創人阿楚森（Lakshman Achuthan） 在今年9月已經預測美國會再次陷入衰退，當時他表示﹕「我們從不草率宣布經濟陷入衰退。我們作出這樣的預測，因為在領先指標中，有極大量的客觀數據支持這種看法」。更重要的是，領先指標在今年10月的兩周曾跌穿-10%大關，查看歷史，每當領先指標的變幅陷入-10％或更低的水平（未計2010年7月的一次），美國經濟短期內一定出現衰退，在領先指標近50年的歷史裏，仍然未有一次例外。
每逢跌穿-10% 短期必衰退
今次ECRI領先指標的解讀，和本欄早前引述的大行投資建議一樣，預測明年經濟難以起飛，甚至有衰退風險。所以把資金買藍籌高息股、美債等「穩陣」資產，仍是較可取的投資方向。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
11月底美國感恩節後的「黑色星期五」銷情出乎預期強勁，零售銷售額比去年同期增長近7%，是2006至2007年銷售額增加8.3%以來，增長幅度最大的一次。由於美國經濟增長極度依賴個人消費，佔美國GDP比重近七成，今次美國消費旺季的市道「起死回生」，令不少人認為美國經濟已經安然脫離谷底，明年經濟有望回復至較高的增長速度。
不過，根據ECRI公布最新的數據，感恩節後的12月2日每周領先指標，仍然未見有起色，報-7.6%，是連續15周陷入負增長，與11月的4周數據接近（見圖），仍是2010年7月以來，表現最差的月份之一。
ECRI的領先指標對於預測美國經濟頗有權威，在美國先前3次的衰退，即1990年、2001年及2007年前，都分別準確提出預警，甚少出現警鐘「誤鳴」的情况。同時領先指標亦能提前預示經濟反彈，從圖中可見，該指標在08年底已從-30%的水平回升，較股市實際從09年3月才好轉，走快了3個月，故該項指標對中長線投資者具參巧價值。
準確預測最近三次衰退
其實每周領先指標的始創人阿楚森（Lakshman Achuthan） 在今年9月已經預測美國會再次陷入衰退，當時他表示﹕「我們從不草率宣布經濟陷入衰退。我們作出這樣的預測，因為在領先指標中，有極大量的客觀數據支持這種看法」。更重要的是，領先指標在今年10月的兩周曾跌穿-10%大關，查看歷史，每當領先指標的變幅陷入-10％或更低的水平（未計2010年7月的一次），美國經濟短期內一定出現衰退，在領先指標近50年的歷史裏，仍然未有一次例外。
每逢跌穿-10% 短期必衰退
今次ECRI領先指標的解讀，和本欄早前引述的大行投資建議一樣，預測明年經濟難以起飛，甚至有衰退風險。所以把資金買藍籌高息股、美債等「穩陣」資產，仍是較可取的投資方向。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
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